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端側(cè)智能具備多重優(yōu)勢(shì)，前景廣闊，是AI的重要落地場(chǎng)景。端側(cè)智能是在終端設(shè)備一側(cè)進(jìn)行智能化處理和決策，將人工智能算法和計(jì)算能力直接部署在邊緣設(shè)備上。其優(yōu)勢(shì)包括增效（低延遲、脫機(jī)可用、分布式計(jì)算）、降本（節(jié)能高效、成本效益）、安全（穩(wěn)定、數(shù)據(jù)安全）、個(gè)性化等。當(dāng)前主要落地場(chǎng)景包括AIPC、AI手機(jī)、AI可穿戴設(shè)備、AI智能家居、AI智能汽車、AI工業(yè)設(shè)備等，市場(chǎng)前景廣闊，
　　政策、技術(shù)、需求多維共振疊加新品刺激，行業(yè)步入發(fā)展快車道。政策端：近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列利好政策，推動(dòng)人工智能行業(yè)的發(fā)展。技術(shù)端：處理器、內(nèi)存、電池、散熱、軟件等技術(shù)的進(jìn)步助力端側(cè)AI落地，如NPU異構(gòu)方案為AIPC提供充足算力，輕量化模型讓本地部署成為可能，端云結(jié)合賦能手機(jī)功能落地等。行業(yè)催化：蘋果發(fā)布iPhone16系列，全系適配Apple Intelligence；華為發(fā)布三折疊新品，全聯(lián)接大會(huì)召開(kāi)，AI為重頭戲，這些新動(dòng)作有望大幅提振市場(chǎng)情緒。
　　生態(tài)效應(yīng)顯著，把握高通、華為兩大主線。高通生態(tài)方面，高通依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)和專利在通信芯片方面構(gòu)筑壁壘，通過(guò)專注芯片研發(fā)、捆綁銷售以及抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇實(shí)現(xiàn)份額提升，開(kāi)放生態(tài)合作進(jìn)一步強(qiáng)化壁壘，在手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)遷移，展現(xiàn)端側(cè)智能優(yōu)勢(shì)。華為生態(tài)方面，華為作為全球領(lǐng)先的ICT基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商，堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)，圍繞鴻蒙、鯤鵬、昇騰、云計(jì)算等業(yè)務(wù)構(gòu)筑開(kāi)放生態(tài)。華為持續(xù)推進(jìn)“全面智能化”戰(zhàn)略，積極把握生成式AI同終端產(chǎn)品深度結(jié)合的創(chuàng)新浪潮，在端側(cè)智能方面保持開(kāi)放生態(tài)。
　　投資建議：我們認(rèn)為隨著華為全聯(lián)接大會(huì)、蘋果秋季發(fā)布會(huì)、Meta Connect 2024等大會(huì)的召開(kāi)以及以人工智能為賣點(diǎn)的產(chǎn)品陸續(xù)問(wèn)世，消費(fèi)者對(duì)端側(cè)智能的認(rèn)知及接受度將逐步提高，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)及較強(qiáng)產(chǎn)品力的企業(yè)將受益行業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)展確定性的維度我們推薦高通產(chǎn)業(yè)鏈與華為產(chǎn)業(yè)鏈兩條主線，高通方面，推薦與其深度綁定、全面合作的中科創(chuàng)達(dá)，同時(shí)認(rèn)為德賽西威、商湯、移遠(yuǎn)通信、華勤技術(shù)等公司有望受益于行業(yè)發(fā)展；華為方面，在當(dāng)前全球環(huán)境不確定性加劇、國(guó)內(nèi)推進(jìn)科技自立自強(qiáng)的大背景下，華為作為國(guó)內(nèi)科技領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭兼具信創(chuàng)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的雙重邏輯，華為的鴻蒙、歐拉操作系統(tǒng)與鯤鵬、昇騰算力基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)同加速發(fā)展，在該邏輯下，我們認(rèn)為軟通動(dòng)力、中軟國(guó)際、科大訊飛、潤(rùn)和軟件、拓維信息、常山北明等公司有望受益于行業(yè)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；海外地緣政治影響；華為新產(chǎn)品發(fā)布節(jié)奏低于預(yù)期；華為新技術(shù)研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期；人工智能協(xié)同作用不及預(yù)期等。