>> 國泰君安-2024年計算機行業(yè)四季度投資策略：三重底已現(xiàn)，信創(chuàng)與新質(zhì)吹響反攻號角-240928
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 2951KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李博倫,朱麗江 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
計算機行業(yè)三重底部已現(xiàn)，企業(yè)利潤率企穩(wěn)回升預期增強，信創(chuàng)與新質(zhì)生產(chǎn)力政策與需求雙驅(qū)動，AI與云計算等技術(shù)將持續(xù)推動中長期增長。
投資要點：
投資建議：看好信創(chuàng)、新質(zhì)生產(chǎn)力、AI三大方向。信創(chuàng)方面：推薦標的金山辦公、軟通動力、拓維信息、中國軟件國際、星環(huán)科技，受益標的海量數(shù)據(jù)、達夢數(shù)據(jù)、太極股份、中國軟件、誠邁科技、麒麟信安、潤和軟件。車路云和低空經(jīng)濟方面：推薦標的：通行寶、千方科技、萊斯信息、數(shù)字政通，受益標的：金溢科技、萬集科技、深城交。人工智能方面：推薦標的科大訊飛、虹軟科技、萬興科技、福昕軟件、紫光股份、浪潮信息，受益標的：昆侖萬維、潤達醫(yī)療。
基本面、估值、持倉三重底已現(xiàn)，凸顯配置性價比?；久娼嵌龋杖攵司皻舛热匀坏兔?，大企業(yè)相較于小企業(yè)有更好的韌性，行業(yè)利潤率已經(jīng)位于盈虧平衡線附近，未來基本沒有進一步下降的空間。預計未來景氣度反轉(zhuǎn)后，利潤將迎來更大的彈性。從估值角度來看，三種估值方法都說明行業(yè)估值水平位于近五年來不到5%分位。從基金持倉角度來看，基金配置比例已下降至2.62%，低配1.29%，同樣位于近五年來5%分位以下?；久?、估值、持倉三重底部已現(xiàn)，凸顯配置性價比。
信創(chuàng)與政策與需求雙驅(qū)動。支持性政策不斷出臺，為信創(chuàng)常態(tài)化采購提供有力保障，同時信息化創(chuàng)新領(lǐng)域逐步進入訂單落地期，相關(guān)政策的持續(xù)發(fā)布為行業(yè)注入強勁動力；“微軟藍屏故障”、“黎巴嫩通信設(shè)備爆炸”等海外突發(fā)事件凸顯IT產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的重要性，有望加速客戶信創(chuàng)替代；此外華為計算生態(tài)不斷迭代，成為市場核心參與者之一。信創(chuàng)及華為計算產(chǎn)業(yè)有望迎來快速發(fā)展期。
新質(zhì)生產(chǎn)力、AI與云計算等技術(shù)將持續(xù)推動中長期增長。車路云、低空經(jīng)濟等新興生產(chǎn)力技術(shù)領(lǐng)域也獲得政策大力支持，低空經(jīng)濟資本市場短期關(guān)注度下降，但產(chǎn)業(yè)端各地熱情仍然較高，國內(nèi)外技術(shù)進步加快落地速度，推動行業(yè)快速發(fā)展。人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等核心技術(shù)的突破和應用加速落地，推動行業(yè)進入長期增長軌道，隨著技術(shù)逐步成熟，行業(yè)發(fā)展空間廣闊，中長期增長趨勢明確。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，技術(shù)迭代不及預期的風險，中美博弈加劇的風險
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