>> 華創(chuàng)證券-通信行業(yè)重大事項點評：DeepSeekR1、V3火爆出圈，國產大模型及算力產業(yè)鏈加速成熟-250204
| 上傳日期： |
2025/2/4 |
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| 1890KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
歐子興,陸心媛 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事項：
近期DeepSeek發(fā)布多款AI模型，涵蓋語言及多模態(tài)不同類型，性能表現(xiàn)行業(yè)領先，成本優(yōu)勢明顯。
評論：
DeepSeek多款模型出圈，以極具競爭力的成本，實現(xiàn)行業(yè)領先性能表現(xiàn)。DeepSeek發(fā)布并開源了DeepSeek-V3及R1模型，得益于在算法、框架和硬件層面的整體優(yōu)化設計，DeepSeek前述各模型使用極具競爭力的成本，實現(xiàn)行業(yè)領先的性能表現(xiàn)。DeepSeek的出現(xiàn)及開源有助于國內算力資源與模型應用的雙向奔赴，新的軟件生態(tài)可使得國產算力也具備大規(guī)模落地應用條件，有望帶動整體國產算力需求的釋放。此外英偉達、微軟、亞馬遜等眾多海外算力巨頭對DeepSeek模型的支持，有助于DeepSeek開源生態(tài)圈的成熟擴大，有望推動全球AI產業(yè)的快速發(fā)展和AI應用的爆發(fā)落地。我們認為DeepSeek火爆出圈對于算力產業(yè)鏈的影響將體現(xiàn)在以下幾個方面：
1）推理方面，成本重構驅動產業(yè)革命，端側AI迎來黃金發(fā)展期。DeepSeek本質上是通過算法架構優(yōu)化和算力資源調度創(chuàng)新實現(xiàn)的成本重構，而DeepSeek的開源權重也有助于產業(yè)鏈的二次開發(fā)部署，在助推AI應用繁榮發(fā)展的同時，也將創(chuàng)造更多的推理算力需求。低成本推理有助于推動AI應用突破，帶動整體推理集群部署，建議關注推理需求涌現(xiàn)帶來的AIDC建設及規(guī)?；疓PU算力及通信網絡部署需求，重點推薦潤澤科技，建議關注光環(huán)新網。此外，建議重點關注端側AI的率先落地，重點推薦廣和通，建議關注中興通訊、美格智能；
2）訓練方面，訓練成本降低有助于需求規(guī)模的釋放，杰文斯悖論醞釀長期動能。DeepSeek預訓練成本遠低于行業(yè)水平，我們認為短期AI訓練市場對于頂尖性能GPU的超大規(guī)模集群投資情緒可能出現(xiàn)壓力，但也需認識對于整個DeepSeek大模型的完整開發(fā)訓練，同樣需要耗費極大算力，預訓練只是其中很少部分的成本占比，還有更多的算力耗費在測試新思路、新架構和消融實驗等。此外隨著AI應用端持續(xù)落地，訓練投資有望迎來杰文斯效應，由推理需求涌現(xiàn)拉動更多更高的訓練需求，長期維度上我們仍堅定看好訓練對算力的需求，建議關注重點AI應用爆發(fā)帶來訓練算力釋放的節(jié)奏，重點關注英偉達、博通等北美AI硬件產業(yè)鏈對應標的，重點推薦天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)。
國產算力有望加速迭代，建議重點關注國產算力產業(yè)鏈。我國AI大模型及國產算力產業(yè)鏈持續(xù)突破，取得可對標全球先進水平的成就，生態(tài)圈日趨成熟。根據(jù)中國銀行官網，2025年1月23日中國銀行在京發(fā)布《支持人工智能產業(yè)鏈發(fā)展行動方案》，將在未來五年為人工智能全產業(yè)鏈各類主體提供不少于一萬億元專項綜合金融支持，以金融力量支持國家科技自立自強，加大對國家戰(zhàn)略科技力量與科技領軍企業(yè)的支持力度，助力“卡脖子”關鍵領域核心技術攻關，國產算力產業(yè)鏈有望核心受益。建議關注國產GPU、服務器、交換機、光模塊、高速銅纜等國產算力各細分產業(yè)鏈，重點推薦盛科通信，建議關注光迅科技、銳捷網絡、華工科技、紫光股份、共進股份等。
風險提示：AI需求不及預期、國產算力發(fā)展不及預期、國際貿易局勢變化
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