>> 方正中期期貨-全球宏觀經(jīng)濟(jì)2025年3月報(bào)告：2024年全球經(jīng)濟(jì)軟著陸，2025年前景充滿變數(shù)-250302
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
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作者： |
陳臻 |
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2024年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期2.8%。歐美兩大經(jīng)濟(jì)體擺脫了衰退風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了軟著陸。去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速錄得2.8%，歐盟和英國(guó)均為0.9%。日本前兩個(gè)季度均出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，依靠四季度強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，將全年經(jīng)濟(jì)增速拉回正值0.07%。越南在主要經(jīng)濟(jì)體中增速最高，達(dá)到7.3%，其次是印度前三季度的6.6%。全球制造業(yè)復(fù)蘇，制造業(yè)PMI時(shí)隔一個(gè)月再度重返榮枯線以上。
2024年至今，全球貨幣政策整體從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｓ捎诮?jīng)濟(jì)疲軟，歐洲各大央行在2025年繼續(xù)降息，歐洲央行、英國(guó)央行、丹麥央行、捷克央行均降息25BP，瑞典央行兩連降累計(jì)50BP。新西蘭和加拿大也因?yàn)榻?jīng)濟(jì)疲軟繼續(xù)降息。隨著通脹回落，印度和澳大利亞央行開(kāi)啟首輪降息。日本通脹反彈至4%，日本央行認(rèn)為已擺脫通縮風(fēng)險(xiǎn)，在1月開(kāi)啟第三輪加息，目前基準(zhǔn)利率已經(jīng)提升至0.5%。特朗普關(guān)稅和移民政策可能引發(fā)美國(guó)通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)1月如期暫停降息。
2月初美元指數(shù)在接近110點(diǎn)后迅速回調(diào)，2月底下旬多次嘗試106點(diǎn)壓力位，主要有以下幾個(gè)原因：部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低于預(yù)期或不如前值；俄烏以及加沙和談持續(xù)推進(jìn)，地緣局勢(shì)有所降溫，美元避險(xiǎn)需求下降；美國(guó)總統(tǒng)特朗普多次施壓要求美聯(lián)儲(chǔ)加快降息步伐，3月初眾議院將對(duì)聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)；日本央行加息。歐洲通脹反彈，市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行和英國(guó)央行預(yù)期略有降溫；特朗普宣稱的貿(mào)易戰(zhàn)一再延期。2月底，加沙和談前景不順利，特朗普宣布對(duì)中墨加三國(guó)加征關(guān)稅，美元指數(shù)出現(xiàn)反彈。預(yù)計(jì)3月美元指數(shù)中樞在107-109點(diǎn)。
2025年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期2.8%，低于疫情前發(fā)展水平，前景充滿不確定性，尤其是特朗普的關(guān)稅政策極易導(dǎo)致別國(guó)反擊，導(dǎo)致全球貿(mào)易逆全球化。目前特朗普已經(jīng)對(duì)中國(guó)、加拿大、墨西哥加征關(guān)稅，4月2日還有可能實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”，未來(lái)或?qū)W盟加征關(guān)稅。世界銀行警告稱倘若特朗普政府加征10%關(guān)稅且遭到其他國(guó)家采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅，2025年世界經(jīng)濟(jì)增速或下調(diào)0.3BP至2.4%。
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