>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)美國對等關(guān)稅點評：玻纖出口受沖擊，關(guān)注海外布局完善的企業(yè)-250403
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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核心觀點
●事件:美國當?shù)貢r間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項所謂“對等關(guān)稅”的行政令,宣布美國對所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，該關(guān)稅于4月5日生效;對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，其中對中國實施34%的對等關(guān)稅，對等關(guān)稅于4月9日生效。
●美國對華加征34%對等關(guān)稅，我國玻纖出口將受到?jīng)_擊。美國對我國商品.加征34%關(guān)稅，將沖擊我國出口關(guān)聯(lián)度高的行業(yè)及企業(yè)。在我國建材產(chǎn)品中，玻璃纖維出口業(yè)務(wù)占比較高，根據(jù)中國玻璃纖維工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年我國玻璃纖維及制品出口總量占國內(nèi)玻纖紗總產(chǎn)量(756萬噸)的26.75%;從玻纖出口地區(qū)來看,美國是我國玻璃纖維主要出口國家之一,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2024年我國玻璃纖維出口總量為211.88萬噸，其中出口美國24.57萬噸，占比為11.60%;出口總額為30.29億美元，其中出口美國4.05億美元，占比為13.37%。美國對我國加征關(guān)稅將大幅增加我國玻璃纖維進入美國市場的成本，直接壓縮了我國玻纖企業(yè)的出口利潤，此外，即使將成本壓力通過提價傳導到下游消費者，我國玻纖產(chǎn)品在美國市場也將失去價格競爭優(yōu)勢,最終丟失美國市場份額。在此背景下，海外產(chǎn)能布局多、尤其是在美國本土進行產(chǎn)能布局的玻纖企業(yè)競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)。
●美國或?qū)⒚獬ú漠a(chǎn)品關(guān)稅征收，對玻纖出口影響有望減弱。根據(jù)財聯(lián)社1月25日消息，美國總統(tǒng)特朗普在加州發(fā)表講話時表示，“考慮”未來3年內(nèi)不征收建筑材料關(guān)稅。玻璃纖維以其特有的性能優(yōu)勢,常作為增強材料與水泥、石膏等材料混合，制成增強建材產(chǎn)品，提高其強度和耐久性;此外,還可作為保溫隔熱材料用于建筑物的保溫隔熱層等,是典型的建材產(chǎn)品。如后續(xù)美國免除對建筑材料關(guān)稅的征收,則加征關(guān)稅對我國玻璃纖維出口美國的影響較小，需關(guān)注豁免關(guān)稅的建筑材料品類，以及建材產(chǎn)品關(guān)稅豁免是否有國家地區(qū)差異。
●全球玻纖龍頭企業(yè)，美國本土產(chǎn)能布局優(yōu)勢凸顯。中國巨石是我國玻璃纖維龍頭企業(yè)，目前公司產(chǎn)能規(guī)模全球第一,公司海外銷售占總銷量的比例為35%左右，擁有美國南卡、埃及蘇伊士兩大海外生產(chǎn)基地，公司海外產(chǎn)能共計45.6萬噸/年，其中美國產(chǎn)能為9.6萬噸/年。相較于國內(nèi)其他玻纖企業(yè)來說，預(yù)計中國巨石海外銷售情況受美國增加關(guān)稅影響較小，公司可發(fā)揮其美國生產(chǎn)基地優(yōu)勢，提升美國市場份額。
●投資建議:美國對華加征34%對等關(guān)稅將直接影響我國玻纖出口量，推薦已在美國本土進行產(chǎn)能布局的玻纖龍頭企業(yè)中國巨石,建議關(guān)注擁有海外產(chǎn)能布局的國際復材。
●風險提示:國際貿(mào)易摩擦加劇的風險;原材料價格波動超預(yù)期的風險;下游需求不及預(yù)期的風險;政策推進不及預(yù)期的風險。
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