久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

現(xiàn)金流Smart Beta
　　隨著現(xiàn)金流指數(shù)和ETF的相繼發(fā)布，自由現(xiàn)金流成為近年來市場關(guān)注的熱點(diǎn)，歷史數(shù)據(jù)顯示高現(xiàn)金流是除紅利風(fēng)格以外能夠長期穩(wěn)健獲取絕對收益的Smart Beta因子之一。
　　現(xiàn)金流選股因子
　　本文基于四類不同視角的自由現(xiàn)金流刻畫，重構(gòu)了自由現(xiàn)金流收益率因子FCFP；通過對自由現(xiàn)金流中資本開支因素的進(jìn)一步拆解，本文構(gòu)建了資本開支收益因子CAPEXP。
　　2016年以來，F(xiàn)CFP因子IC均值3.8%，ICIR達(dá)到2.41，多頭組合年化超額收益7.1%；CAPEXP因子IC均值5.5%，ICIR達(dá)到2.38，多頭組合年化超額收益8.6%。
　　“現(xiàn)金牛”組合
　　基于自由現(xiàn)金流概念，本文在全A和中證800指數(shù)成分股中分別構(gòu)建了“現(xiàn)金?！本x組合，組合長期絕對收益穩(wěn)健，相對現(xiàn)金流指數(shù)和寬基指數(shù)也均有顯著超額收益。
　　2016年以來，全A“現(xiàn)金奶?！本x組合絕對收益表現(xiàn)優(yōu)秀，年化收益21.0%，2018年組合取得收益-8.7%，在其余完整年份均取得正收益；同時(shí)對比各類自由現(xiàn)金流指數(shù)，組合相對收益同樣明顯。
　　限制在中證800指數(shù)成分中選股，2016年以來“800現(xiàn)金?！苯M合年化收益18.0%，同期中證800指數(shù)年化收益-0.8%，超額收益18.7%，組合月度勝率67.9%。
　　整體而言，現(xiàn)金流選股策略在多策略體系中具有良好的配置價(jià)值，其持倉結(jié)構(gòu)相較于傳統(tǒng)紅利策略具有明顯差異、在價(jià)值行情中進(jìn)攻性更強(qiáng)，可以作為防御型策略的一類優(yōu)秀補(bǔ)充。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)建模，模型過擬合、市場風(fēng)格切換均可能導(dǎo)致失效。