>> 國盛證券-瑞鵠模具(002997)業(yè)績符合預(yù)期，在手訂單充足-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,江瑩 |
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事件：公司發(fā)布2025年Q1業(yè)績。2025年Q1，公司實現(xiàn)收入7.5億元，同比+47.8%，環(huán)比+7.0%；歸母凈利潤1.0億元，同比+28.5%，環(huán)比0.3%。
業(yè)績符合預(yù)期，主要系受益于下游需求增長。公司業(yè)績高速增長，我們預(yù)計主要受益于下游客戶放量+公司新產(chǎn)品產(chǎn)能加快釋放。國內(nèi)新能源車Q1銷量307.5萬輛，同比+47%；奇瑞Q1銷量62萬輛，同比+17.1%，其中新能源車銷售16.4萬輛，同比+172%。利潤率方面，公司25Q1銷售毛利率25.0%，同比+1.3pct，環(huán)比-1.8pct；銷售凈利率14.9%，同比1.4%，環(huán)比-2.0%，預(yù)計主要系季節(jié)波動。
在手訂單充足，支撐公司未來業(yè)績增長。2024年，公司一體化壓鑄產(chǎn)品已量產(chǎn)4款車型，動總件量產(chǎn)3款車型，供貨77萬件，同比+125%，沖焊件供貨5888萬件，同比+210%。1）輕量化業(yè)務(wù)：截至2024年末，公司輕量化業(yè)務(wù)量產(chǎn)車型16款，開發(fā)中項目3款，另有項目接洽中，同時不斷擴張產(chǎn)能滿足客戶需求；公司持續(xù)拓展各類輕量化產(chǎn)品產(chǎn)能，加速產(chǎn)能爬坡，有望通過規(guī)模效應(yīng)帶動毛利率提升。2）裝備業(yè)務(wù)：截至2024年末，公司業(yè)務(wù)在手訂單39億元，同比+13%，保障未來增長。
設(shè)立機器人子公司，打造成長新動能。《安徽省人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2024—2027）》明確指出，打造合肥、蕪湖兩個產(chǎn)業(yè)先導區(qū)。目前，以鳩江為核心的蕪湖機器人產(chǎn)業(yè)綜合實力排名全國第七，已集聚上下游企業(yè)220家，2024年前10月實現(xiàn)產(chǎn)值約300億元，以埃夫特為首的六關(guān)節(jié)機器人年出貨量達到2萬臺。公司成立全資子公司蕪湖瑞祥智能機器人有限公司，經(jīng)營范圍包含工業(yè)機器人制造、智能機器人研發(fā)等，切入機器人領(lǐng)域，打造未來成長新動能。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.5/5.6/7.1億元，對應(yīng)PE分別為18/15/11倍，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動；客戶銷量不及預(yù)期；新客戶拓展不及預(yù)期。
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