>> 招商證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)2025年一季度報告總結(jié)：營收利潤雙增長，基礎(chǔ)化工行業(yè)筑底回暖-250506
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大小： |
1000KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
周錚,趙晨曦 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本篇報告總結(jié)了2025年一季度化工行業(yè)運(yùn)行情況，2025年一季度，國際局勢風(fēng)云變化，美國存在貿(mào)易爭端預(yù)期催化國內(nèi)出口加速，中東地區(qū)局勢對國際油價波動造成影響，當(dāng)前狀況下，國內(nèi)國產(chǎn)替代等高附加值行業(yè)備受關(guān)注，同時機(jī)器人等高科技行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿劫Y本市場青睞。建議關(guān)注未來具有成長性，高科技高附加值類及低估值的行業(yè)龍頭的投資機(jī)會，維持行業(yè)投資評級為“推薦”。
基礎(chǔ)化工行業(yè)2025年一季度業(yè)績同比上升。2025年一季度基礎(chǔ)化工行業(yè)（申萬）累計實現(xiàn)營業(yè)總收入5329.07億元，同比增長8.53%；歸母凈利潤341.09億元，同比增長17.99%。受到貿(mào)易爭端預(yù)期、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好影響，一季度國內(nèi)基礎(chǔ)化工行業(yè)營收凈利潤雙增長，即使外部環(huán)境仍舊保持復(fù)雜性、嚴(yán)峻性，但中國經(jīng)濟(jì)保持高速增長，化工行業(yè)在經(jīng)歷兩年的磨底階段后，部分化工產(chǎn)品價格已經(jīng)開始有所反彈，當(dāng)前化工行業(yè)仍處于底部區(qū)間，隨著需求恢復(fù)，我們認(rèn)為，化工行業(yè)增速有望逐步提高。
2025年一季度上半年基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率雖有所抬升，但總體保持穩(wěn)定。截止2025年3月31日，基礎(chǔ)化工行業(yè)總資產(chǎn)3.76萬億元，同比增長8.09%，資產(chǎn)負(fù)債率為47.9%，同比上升0.5個百分點(diǎn)。2015年國家供給側(cè)改革之后，偏上游的基礎(chǔ)化工行業(yè)景氣度不斷向上，龍頭企業(yè)的盈利能力不斷提升，基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降近10 pct，基本完成行業(yè)去杠桿過程，2025年一季度基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率略有抬升，但總體趨于穩(wěn)定。
2025年一季度基礎(chǔ)化工行業(yè)存貨總計3676.43億元，同比上漲7.59%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)72.60天，同比下降-0.4%，全行業(yè)營運(yùn)能力小幅提升。從子行業(yè)來看，營運(yùn)能力提升的子行業(yè)有11個，其中鉀肥、其他化學(xué)原料、膠黏劑及膠帶、復(fù)合肥、農(nóng)藥等子行業(yè)營運(yùn)能力明顯提升，純堿、錦綸、聚氨酯、粘膠、食品及飼料添加劑等子行業(yè)營運(yùn)能力下降。2025年一季度基礎(chǔ)化工行業(yè)在建工程3696.92億元，同比下降4.55%，從各子行業(yè)的情況來看，氮肥、其他塑料制品、滌綸、錦綸、鉀肥等在建工程同比增速較大；從投資額的絕對數(shù)來看，聚氨酯、有機(jī)硅、其他化學(xué)制品、煤化工、氯堿等行業(yè)在建工程規(guī)模較大
風(fēng)險提示：安全和環(huán)保的風(fēng)險；需求持續(xù)低迷的風(fēng)險；產(chǎn)品價格下滑的風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險；項目投建不及預(yù)期的風(fēng)險；匯率變動的風(fēng)險
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