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報(bào)告摘要：
　　供需比與中美宏觀經(jīng)濟(jì)政策。邏輯上，中國經(jīng)濟(jì)的方向是激勵(lì)需求、收斂供給；美國經(jīng)濟(jì)的方向是激勵(lì)供給、收斂需求。在“供需比”作為導(dǎo)向的背景下，國內(nèi)大消費(fèi)、建筑鏈、供給側(cè)、技術(shù)應(yīng)用端等幾個(gè)線索應(yīng)會(huì)存在基本面支持。
　　5月第二周在關(guān)稅談判窗口期與美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的背景下，歐美股市多數(shù)區(qū)間震蕩，美債整體曲線上移。地緣沖突發(fā)酵，黃金震蕩收漲。亞洲貨幣保持強(qiáng)勢，中日股市走出獨(dú)立韌性，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指及軍工板塊領(lǐng)漲。
　　海外方面，主線一是美英達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)議，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談舉行；主線二是美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議按兵不動(dòng)，我們預(yù)計(jì)降息可能在7月。
　　關(guān)稅影響正在進(jìn)一步形成。高頻模型測算截至5月第二周，5月實(shí)際、名義GDP同比分別為4.89%、3.71%，實(shí)際與名義增長均較一季度有所放緩。
　　一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告有哪些增量：對報(bào)告中兩個(gè)專欄部分的理解。
　　財(cái)政節(jié)奏在前置的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加快，中央快于地方，消費(fèi)快于投資。
　　2025年1-4月PPI同比下降2.4%，中觀結(jié)構(gòu)上主要是哪些行業(yè)貢獻(xiàn)？傳統(tǒng)四大行業(yè)拖累程度加深，新興行業(yè)拖累程度減輕。
　　工業(yè)品價(jià)格延續(xù)弱勢，生意社BPI連續(xù)四周環(huán)比回落；食品代表的消費(fèi)品價(jià)格穩(wěn)中有升；義烏小商品指數(shù)出口價(jià)格指數(shù)上行；二手房價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下行。
　　國常會(huì)學(xué)習(xí)貫徹總書記“十五五”座談會(huì)重要講話精神；工信部召開座談會(huì)強(qiáng)調(diào)要“積極按照中央部署綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高頻預(yù)測模型構(gòu)建基于歷史數(shù)據(jù)，可能在未來有較大經(jīng)濟(jì)沖擊或者市場改變時(shí)并沒有很強(qiáng)的樣本外超額效果；中東地緣政治局勢升級、OPEC+政策變動(dòng)、國內(nèi)地產(chǎn)投資壓力短期超預(yù)期等