>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油維持窄幅震蕩，主力合約收于462.80元/桶，0.37%。
【重要資訊】
1、伊朗副外長：如果美國堅持“零濃縮鈾”政策，伊朗與美國的核談判將失敗。
2、高盛表示，對油價前景保持謹慎，因伊朗供應(yīng)可能增加以及經(jīng)合組織(OECD)商業(yè)庫存較高構(gòu)成的壓力，將抵消全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)強勁增長的支撐。高盛表示：我們維持對2025年剩余時間布倫特/美國原油油價的預(yù)測于60/56美元不變(比遠期價格低4美元)，2026年為56/52美元(比遠期價格低8美元)。在媒體普遍報導(dǎo)美國-伊朗核協(xié)議有可能取得進展后，高盛將2025年下半年至2026年的伊朗原油供應(yīng)預(yù)期上調(diào)至360萬桶/日。美國總統(tǒng)特朗普表示，美國非常接近與伊朗達成核協(xié)議。高盛表示，如果美伊核協(xié)議得以達成并持續(xù)實施，伊朗原油日供應(yīng)量逐漸增加幾十萬桶是有可能的。
3、據(jù)伊朗SNN國家通訊社援引伊朗總統(tǒng)馬蘇德·佩澤希齊揚在“德黑蘭對話”論壇上講的話報道，如果中斷能源供應(yīng)（主要是石油），西方國家將陷入癱瘓，在這種情況下，為了確保自己能有穩(wěn)定的石油供應(yīng)，西方國家將會挑撥中東國家相互對抗。
【市場邏輯】
美伊核談及俄烏和談持續(xù)推進，地緣情緒搖擺，而未來原油供需結(jié)構(gòu)仍面臨過剩預(yù)期，令油價走勢承壓。
【交易策略】
地緣情緒搖擺，原油短線偏弱，但下方面臨較強的技術(shù)支撐。操作上建議空單減倉，下方支撐位445-450，上方壓力位470-475。期權(quán)方面，建議賣出看漲期權(quán)進行投機。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨高開震蕩，主力合約收于3502元/噸，0.75%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨維持弱勢。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3570元/噸，山東3615元/噸，華南3440元/噸，西北3950元/噸，東北3875元/噸，華北3565元/噸，西南3800元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-5-14日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為34.4%，環(huán)比增長5.6%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，2025年4月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為228.9萬噸，環(huán)比減少9.7萬噸，降幅4.1%，同比增加0.4萬噸，增幅0.2%。5月排產(chǎn)量為231.8萬噸，環(huán)比增加2.9萬噸，增幅1.3%，同比增加3萬噸，增幅1.3%。
2、需求方面：5月瀝青需求預(yù)計將進一步恢復(fù)，北方地區(qū)需求尚可，而新一輪降雨將對南方部分地區(qū)需求形成阻礙，整體需求受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-5-19日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為91.1萬噸，環(huán)比下降2.1萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為185.9萬噸，環(huán)比下降2.9萬噸。
【市場邏輯】
成本偏弱，而瀝青原料端有支撐，且瀝青供給水平不高、需求季節(jié)性恢復(fù)，現(xiàn)貨出現(xiàn)去庫。
【交易策略】
成本偏弱但瀝青現(xiàn)貨有支撐，短線瀝青盤面預(yù)計偏強震蕩為主，整體上行阻力較大。操作上建議單邊暫時觀望，套利方面維持瀝青盤面利潤，下方支撐位3400-3450，上方壓力位3550-3600。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油走勢分化，F(xiàn)u主力合約收于3012元/噸，0.37%；Lu主力合約收于3563元/噸，-1.03%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟性下降繼續(xù)限制從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，5、6月份低硫到港量預(yù)計仍然偏少，尤其是6月份預(yù)計低硫供給將較為緊張。
2、需求方面：航運市場表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，但煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進料需求，但中東及南亞發(fā)電需求進入旺季，整體需求有所改善，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至5月14日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降115.6萬桶，至9周低點1938.7萬桶。
【市場邏輯】
成本偏弱，低硫供給受限、需求穩(wěn)定推動低硫結(jié)構(gòu)走強，高硫發(fā)電需求改善支撐高硫基本面。
【交易策略】
成本偏弱，但燃料油結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)強，短線燃料油預(yù)計呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上建議單邊暫時觀望，F(xiàn)u下方支撐位2900-2950，上方壓力位3050-3100,Lu下方支撐位3450-3500，壓力位3600-3650。
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