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【行情復盤】周一國債現(xiàn)券收益率全面回落。國債期貨主力合約均上漲。成交持倉方面，四個品種成交持倉量全面下行。【重要資訊】一級市場方面，國債和政金債日內發(fā)行5只，總金額375億元，凈融資額375億元。近期凈融資明顯加速，預計5月總體仍以加快發(fā)行為主，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈投放流動性430億元，短端資金利率維持低位附近。今日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會零售消費增速較前期均有回落。需求走弱但產(chǎn)出表現(xiàn)依然超預期，與外需風險下?lián)尦隹凇屴D口情況有關。外需波動仍是二季度經(jīng)濟關鍵影響。總體上看，國內外經(jīng)濟改善節(jié)奏可能放慢，通縮風險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內需改善情況，同時繼續(xù)觀察外需風險是否持續(xù)緩和以及地產(chǎn)。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內降息預期仍在2次左右，首次降息時間或推遲至9月。美債收益率持續(xù)反彈，但美元指數(shù)仍為走弱，人民幣匯率維持震蕩。地緣政治風險變動不大，風險偏好仍并未明顯上行。【市場邏輯】數(shù)據(jù)顯示國內經(jīng)濟基本面改善節(jié)奏放慢，但對市場利多暫不強。關稅風險緩緩和存在利空出盡效應，仍需關注后續(xù)情況。貨幣寬松是持續(xù)性利多，但其他對沖政策為潛在利空因素。資金面影響不大，供給壓力上升需要繼續(xù)關注。匯率影響有限，風險偏好無明顯利空。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯有所松動、影響減弱，核心仍在名義增長是否加快?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，市場基本延續(xù)低位震蕩，或仍存反彈需求和短期交易性機會尤其短端，多頭可適當提升倉位。期現(xiàn)方面，2年品種基差持續(xù)上升，5年和10年品種也有上升趨勢但步伐緩慢。IRR明顯回落暫無機會。跨期方面，T當季-次季價差均低于5%歷史無套利區(qū)間下限。曲線方面，期限利差反彈放慢，走陡趨勢不明顯，暫時觀望并等待長期形態(tài)方向確認。TS壓力102.810-102.820，支撐102.220-102.230；TF壓力106.990-107.010，支撐105.115-105.135；T壓力109.550-109.600，支撐107.050-107.100；TL壓力122.20-122.30，支撐113.60-113.70。