>> 國泰君安期貨-玉米：下方空間有限-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧
現(xiàn)貨市場，5月23日當周，玉米現(xiàn)貨持穩(wěn)。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計，截至5月23日，全國玉米均價2376.08元/噸，較前一周2374.90元/噸上漲1元/噸。山東深加工2380-2480元/噸，禽料玉米2460元/噸，豬料玉米2480-2500元/噸，河南2420-2480元/噸，河北2310-2480元/噸。黑黑龍江深加工干糧收購2160-2220元/噸，吉林深加工玉米主流收購2200-2240元/噸，內(nèi)蒙古深加工玉米主流收購2180-2300元/噸。北方玉米集港價格2270-2290元/噸（新作掛牌），水分14.5%，廣東蛇口散船2370-2390元/噸。截至5月22日，據(jù)Mysteel玉米團隊統(tǒng)計，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度98%，較去年同期快4%。全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進度為98%，較去年同期偏快4%。
期貨市場，5月23日當周盤面回落。深加工收購價下調(diào)，飼料企業(yè)采購積極性一般，市場情緒有所降溫。華北整體穩(wěn)中偏弱，東北糧源繼續(xù)流入，麥收前本地貿(mào)易商陸續(xù)出貨，為小麥騰庫。主力合約（C2507）最高價2339元/噸，最低2307元/噸，收盤價2327元/噸（前一周收盤2335元/噸）。玉米淀粉主力2507合約5月23日收于2663元/噸?；罘矫?，玉米主力C2507合約5月23日基差-17元/噸，前一周（5月16日）為-25元/噸，基差走強。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米上漲。5月23日當周CBOT玉米期貨上漲3.61%。美國中西部大部分地區(qū)出現(xiàn)降雨，導致播種推遲，引發(fā)了人們對總種植面積可能下降的擔憂。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)最新的72小時累計降水圖，周六到下周二，從中部平原延至中南部的部分地區(qū)可能出現(xiàn)2英寸至3英寸的降雨。8至14天的氣象預報顯示，5月30日至6月5日，美國北部地區(qū)的降水量將低于正常水平，北部平原部分地區(qū)和中西部北部的溫度將高于正常。特朗普在社交媒體上建議自6月1日起對歐盟商品征收50%關(guān)稅，引發(fā)投資者擔憂歐盟會采取反制措施，波及美國農(nóng)產(chǎn)品出口，CBOT玉米周五下跌。
2）小麥價格有所上漲，進口玉米停拍。截至5月23日當周，中儲糧網(wǎng)共進行3場玉米競價采購交易，計劃采購數(shù)量16956噸，實際成交數(shù)量16956噸，成交率100.00%，較上周增加29.50%；共進行21場玉米競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量240950噸，實際成交數(shù)量196747噸，成交率81.65%，較上周減少13.93%；共進行33場玉米購銷雙向競價交易，計劃交易數(shù)量369401噸，實際成交數(shù)量281020噸，成交率76.07%，較上周減少7.96%；共進行0場進口玉米及整理物競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至5月22日，全國小麥均價為2467元/噸。企業(yè)根據(jù)自身庫存和訂單情況靈活調(diào)整采購價格，整體以下調(diào)為主。持糧主體對后市看漲情緒較強，貿(mào)易商挺價惜售。下游食品加工企業(yè)及終端市場對面粉的采購需求多以剛需為主，經(jīng)銷商囤貨意愿一般。
3）玉米淀粉庫存上漲。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月22日當周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計1025700噸，較上期增加13100噸，增幅1.29%，較去年同期增幅7.96%。下游需求放量不足，下游終端企業(yè)開工負荷偏低，對于玉米淀粉需求量減弱，市場高價走貨不暢。下游終端與貿(mào)易商主要消耗前期合同訂單，市場謹慎觀望氣氛濃厚。
4）震蕩上行。供需平衡角度，玉米供需偏緊格局未變。產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨積極性較前期提高，貿(mào)易商多有讓利出貨的情況，但實際出貨情況稍顯一般，下游采購積極性一般。深加工企業(yè)門前到貨量維持高位，企業(yè)價格窄幅下調(diào)。后續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，盤面下方空間或有限。
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