>> 國元證券-食品飲料行業(yè)雙周報：4月社零平穩(wěn)增長，關(guān)注啤酒消費旺季-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 1042KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
朱宇昊,單蕾 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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行情回顧
1）近2周（5.12-5.23），A股食品飲料行業(yè)（SW）下跌0.80%，跑輸上證指數(shù)0.99pct，跑輸深證成指0.85pct，跑輸滬深300指數(shù)1.74pct。
2）細(xì)分行業(yè)方面，在A股食品飲料各細(xì)分行業(yè)（SW）中，近2周，保健品（+7.45%）、其他酒類（+5.50%）、預(yù)加工食品（+3.63%）漲幅居前，白酒（-2.27%）、肉制品（-0.93%）、啤酒（-0.11%）跌幅居前。
3）個股方面，在A股食品飲料行業(yè)（SW）所有個股中，近2周，交大昂立（+42.75%）、會稽山（+28.84%）、*ST巖石（+23.83%）漲幅居前，迎駕貢酒（-8.62%）、五芳齋（-7.39%）、今世緣（-7.09%）跌幅居前。
食飲行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤
1）白酒：根據(jù)同花順I(yè)find數(shù)據(jù)，5月23日飛天茅臺原箱/散裝批價分別為2,155元/2,100元，較兩周前（5月9日）-35元/-20元；八代普五批價950元，與兩周前持平；國窖1573批價860元，較兩周前-5元。
2）大眾品：原材料方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，最新（5月16日）生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價3.07元/公斤，同比-9.2%，較前一周環(huán)比持平，最新（5月15日）豬肉全國市場價25.84元/公斤，同比+3.8%，較前一周環(huán)比-0.6%；根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，最新（5月23日）毛鴨主產(chǎn)區(qū)平均價7.26元/公斤，同比-10.1%，較前一周環(huán)比-6.1%；根據(jù)大連商品交易所數(shù)據(jù)，最新（5月23日）黃大豆1號期貨結(jié)算價（活躍合約）4,195元/噸，同比-10.3%。包材方面，根據(jù)同花順I(yè)find數(shù)據(jù)，最新（5月23日）水瓶級PET國內(nèi)市場價（浙江萬凱）6,270元/噸，同比-12.7%；根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，最新（5月20日）瓦楞紙（AA級120g）生產(chǎn)資料價格2,513.8元/噸，同比-3.7%。
食飲行業(yè)重點事件跟蹤
1）4月社零同比增長5.1%。5月19日，國家統(tǒng)計局公布4月社零數(shù)據(jù)，4月社會消費品零售總額37,174億元，同比增長5.1%，其中商品零售額同比增長5.1%，餐飲收入同比增長5.2%，糧油食品類、飲料類、煙酒類商品零售額同比分別增長14.0%、2.9%、4.0%。
2）1-4月啤酒出口額同比增長9.9%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，4月我國出口啤酒6,279萬升，同比增長17.8%，出口金額3.05億元，同比增長14.9%；1-4月出口量23,406萬升，同比增長8.8%，出口金額11.45億元，同比增長9.9%。
3）美國FDA推動天然色素替代合成食品色素計劃。近日，美國FDA宣布，計劃逐步淘汰美國食品供應(yīng)鏈中的石油基合成食品色素，發(fā)布了撤銷2種合成色素使用授權(quán)，在2026年底前逐步淘汰檸檬黃、日落黃、誘惑紅等6種合成食品色素，加速批準(zhǔn)天然替代色素等措施。同時，F(xiàn)DA還將與NIH合作，研究食品添加劑對兒童健康與發(fā)育的潛在影響。這一政策可能影響全球食品飲料配方調(diào)整，以及帶動天然色素市場的發(fā)展。
投資建議
白酒方面，去庫存、穩(wěn)渠道、促消費是白酒行業(yè)主線，當(dāng)前主要酒企渠道庫存已降至合理水平，隨著政策的不斷發(fā)力和消費場景的改善，白酒需求有望溫和恢復(fù)，建議關(guān)注護(hù)城河寬闊，品牌、渠道力領(lǐng)先，韌性強(qiáng)的高端酒企，如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及競爭格局較好、勢能向上的區(qū)域領(lǐng)先酒企。大眾品方面，黃酒消費熱度漸起；啤酒消費逐漸進(jìn)入旺季；休閑零食、能量飲料等細(xì)分賽道景氣度高；餐飲供應(yīng)鏈逐漸修復(fù)；乳業(yè)上游供給端原奶價格底部企穩(wěn)，龍頭乳企韌性較強(qiáng)。建議關(guān)注會稽山、古越龍山、青島啤酒、重慶啤酒、東鵬飲料、三只松鼠、海天味業(yè)、伊利股份、新乳業(yè)等。
風(fēng)險提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、食品安全風(fēng)險
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