>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250604
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 5676KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：東北市場大豆價格暫穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)糧源較為緊張，農(nóng)戶忙于春耕，無暇售糧，貿(mào)易商收糧也較為困難，因此市場挺價意愿濃厚。銷區(qū)市場目前以隨用隨采為主，目前庫存能夠保證生產(chǎn)需求，食用需求采購減少，因天氣漸熱，豆制品不易存放，需求疲軟。國產(chǎn)大豆基本面暫無明顯變化。市場需求較為平淡，下游對于高價接貨意愿不強。驅(qū)動不足，豆一主力07合約暫時觀望為主。豆一07合約關(guān)注4170-4200元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4000-4050元/噸。
花生：基層上貨量低于市場此前預(yù)期，剩余貨源大多已轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈中游，貿(mào)易商目前存在一定挺價惜售意愿。受塞內(nèi)開關(guān)延遲及進口利潤不佳影響，本年度進口花生到港量較常年偏少。持貨商有一定看漲情緒，近期通貨花生和商品花生價格持續(xù)偏強運行。壓榨廠散油榨利尚可，但基層剩余油料花生相對有限，后續(xù)壓榨廠逐步停機停收，油料需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，油料花生價格偏低對盤面形成壓制。主產(chǎn)區(qū)花生處于播種、生長季，新季花生面積預(yù)期同比小幅增加，處于高位，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。期價預(yù)期滯漲轉(zhuǎn)為震蕩。10合約支撐8244-8280，壓力位8520-8528.
豆油：近期原油走強一定程度對豆油形成支撐，豆油自身基本面偏弱疊加中加關(guān)系有緩和預(yù)期，豆油滯漲調(diào)整。豆油基本面變化不大，短線或繼續(xù)尋底筑底?；久嫫?，暫時觀望為主，支撐位關(guān)注7400-7500元/噸，壓力位關(guān)注7850-7900元/噸；
菜油：國內(nèi)菜油庫存周度環(huán)比小幅增加，仍處于近年同期高位,6月份菜籽到港和壓榨量預(yù)期充足，短期整體供應(yīng)預(yù)期仍偏寬松。美國生柴消費前景轉(zhuǎn)弱，中加貿(mào)易關(guān)系存緩和預(yù)期，政策消息面影響偏空。7月份及以后菜籽買船減少，三季度菜油有一定去庫存預(yù)期，海外菜籽舊作供給偏緊，新作播種順利，存恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，關(guān)注貿(mào)易關(guān)系及產(chǎn)地生產(chǎn)政策變化?？諉纬钟校?9支撐8800-8810，壓力9390-9399。
棕櫚油：路透預(yù)期5月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比增3%至174萬噸，出口環(huán)比增17.9%至130萬噸，期末庫存環(huán)比增7.74%至201萬噸，關(guān)注10日報告是否有預(yù)期差。馬棕增產(chǎn)幅度放緩，國際豆棕價差修復(fù)以及印度調(diào)降植物油進口關(guān)稅對短期產(chǎn)地棕櫚油出口需求和價格形成支撐。國內(nèi)6月買船已超過剛需，遠期買船仍偏慢。10月份前產(chǎn)地處于季節(jié)性增產(chǎn)季，印尼產(chǎn)量預(yù)估同比增產(chǎn)200萬噸，不過月間價差對增產(chǎn)預(yù)期有所體現(xiàn)，關(guān)注產(chǎn)量是否有超預(yù)期表現(xiàn)以及美國生柴政策落地情況。多單持有，09支撐7928-7980，壓力8332-8376；
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕價格震蕩調(diào)整，自身基本面變化不大，近期走弱主要是受到菜粕下跌的拖累。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，豆粕的飼用消費環(huán)比增加，豆粕的摻混比例有望提升。短期供給端的利空沖擊持續(xù)，疊加有消息稱中加貿(mào)易關(guān)系有緩和的預(yù)期，菜粕也在拖累豆粕價格下跌，打斷了豆粕的漲勢，多單考慮暫時離場觀望。中加貿(mào)易關(guān)系有緩和預(yù)期，疊加供應(yīng)端的利空沖擊，豆粕漲勢放緩，多單考慮暫時離場。豆粕主力09合約壓力位關(guān)注3050-3100元/噸，支撐位關(guān)注2900-2925元/噸。豆二主力09合約暫時觀望，壓力位關(guān)注3600-3650，支撐位關(guān)注3450-3480元/噸。。
菜粕：菜粕期價近期呈現(xiàn)先揚后抑的走勢，此前上漲的驅(qū)動一是阿根廷局部洪澇，南美大豆貼水反彈對蛋白粕價格有力多影響。二是國內(nèi)對加拿大菜籽反傾銷調(diào)查仍未落地，7月份及以后菜籽買船明顯偏少。但隨著市場對阿根廷大豆產(chǎn)量的調(diào)降和阿根廷天氣好轉(zhuǎn)，以及有消息稱加拿大希望改善中加貿(mào)易關(guān)系，前期利多均出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱或反轉(zhuǎn)，短期期價有一定偏空調(diào)整需求。國內(nèi)菜粕庫存周度環(huán)比小幅走低，6月份菜籽到港、壓榨廠開機尚可，短期供給充足。巴西大豆集中到港，6-7月豆粕累庫、豆粕基差承壓，蛋白粕供給趨增。國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料消費逐步步入旺季，7月份以后國內(nèi)菜籽買船偏少，三季度有去庫預(yù)期。海外菜籽舊作供給偏緊，新作有恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣以及國內(nèi)買船變化?？諉屋p倉持有，支撐2468-2509，壓力2637-2649。
玉米、玉米淀粉：周二期價呈現(xiàn)減倉下跌走勢。美玉米播種進度以及優(yōu)良率符合預(yù)期，期價繼續(xù)承壓。外盤整體來看，南美玉米集中上市構(gòu)成階段性壓力，北半球玉米種植推進順利，美玉米種植面積向意向種植面積靠攏，消費預(yù)期未見明顯變化，美國貿(mào)易政策不確定性干擾延續(xù)，期價繼續(xù)尋底走勢。國內(nèi)市場來看，下游消費表現(xiàn)穩(wěn)定偏弱，飼用好于深加工，不過市場糧源下滑的支撐延續(xù)，新作天氣略有干擾，但是幅度有限。當(dāng)前市場繼續(xù)聚焦于市場糧源收緊與小麥的替代擾動，期價整體面臨支撐。操作方面建議逢低做多思路為主。玉米07合約支撐區(qū)間關(guān)注2290-2300，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議賣出虛值看跌期權(quán)。玉米淀粉07合約支撐區(qū)間關(guān)注2630-2640，壓力區(qū)間2780-2790，期權(quán)方面建議賣出虛值看跌期權(quán)。
生豬：周三，商品市場低開高走，午后出現(xiàn)大幅反彈，走勢持續(xù)分化，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)延續(xù)弱勢震蕩，生豬期價低開高走，尾盤收漲，天氣轉(zhuǎn)熱養(yǎng)殖戶出欄增加，出欄體重環(huán)比高位繼續(xù)回落，仔豬價格高位連續(xù)震蕩回落調(diào)整，市場育肥及壓欄積極
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