>> 國泰君安期貨-錳硅：黑色板塊共振，錳硅走勢震蕩，硅鐵，成本繼續(xù)下移，硅鐵走勢偏弱-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李亞飛 |
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【走勢回顧】本周硅鐵2507合約走勢偏弱，收于5,206元/噸，周環(huán)比變化-92元/噸，成交450,871手，持倉89,676手，持倉環(huán)比變化-59,303手。本周錳硅2509合約價格走勢小幅反彈，收于5,538元/噸，周環(huán)比變化60元/噸，成交1,192,152手，持倉452,001手，持倉環(huán)比變化-30,755手。
【供應】硅鐵本周產(chǎn)量為9.73萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化1.24萬噸，環(huán)比變化率為14.6%，周開工率為32.78%，較上周變動2.34個百分點。錳硅本周產(chǎn)量17.19萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化0.20萬噸，環(huán)比變化率為1.2%，周開工率為35.03%，較上周變動0.26個百分點。
【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來看，下游鐵水實際產(chǎn)量環(huán)比收縮。以247家鋼鐵企業(yè)觀測為例，其在本周的高爐開工率90.65%，較上周開工率有所變動-0.04個百分點；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為241.8萬噸，較上周環(huán)比變動-0.11萬噸。
【庫存】截至6月6日，Mysteel統(tǒng)計全國60家硅鐵樣本企業(yè)的庫存為硅鐵67,780噸，較半個月前環(huán)比變化-7,390噸。截至6月6日，Mysteel統(tǒng)計全國63家硅錳樣本企業(yè)的庫存為186,600噸，較一周前環(huán)比變化500噸。
【總結(jié)及投資建議】本周合金受到宏觀情緒擾動影響，價格走勢跟隨黑色板塊震蕩。
供給方面，硅鐵供應環(huán)比擴張，寧夏陜西地區(qū)開啟復產(chǎn)；錳硅供給環(huán)比繼續(xù)反彈，北方主產(chǎn)地生產(chǎn)擴張。庫存方面，硅鐵庫存環(huán)比走弱，內(nèi)蒙地區(qū)去庫較為明顯；錳硅庫存環(huán)比微升，寧夏地區(qū)累庫較為明顯，其他地區(qū)均表現(xiàn)去庫；期貨庫存方面，雙硅倉單庫存高位回落。需求來看，高爐開工與鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，已經(jīng)出現(xiàn)見頂回落，需求端季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年。成本估值角度來看，焦炭價格提降落地使得化工焦價格走弱，蘭炭受到低開工低庫存影響價格較為穩(wěn)定，但寧夏地區(qū)結(jié)算電價下移，硅鐵成本重心隨之下降；錳礦港口價格開始回落，疊加化工焦價格的下移，錳硅成本重心下降，或拖累錳硅盤面價格。
總體來看，雙硅供需格局近期邊際擴張，或影響盤面走勢。后續(xù)應繼續(xù)關(guān)注原料端的價格變化與鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的變動，跟蹤天氣影響全球錳礦的后續(xù)發(fā)運情況，關(guān)注本周澳礦到港后礦端市場的情緒變動。
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