>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：利率下行，杠桿抬升-250607
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 734KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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跨月后資金價格下行。本周R001收于1.45%（前值1.57%），DR001收于1.41%（前值1.48%）。R007收于1.55%（前值1.70%），DR007收于1.53%前值1.66%）。DR007與7天OMO利差收于13.23bp。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于1.09%前值1.06%）。
央行公開市場業(yè)務凈回籠資金。本周央行逆回購投放9309億元，逆回購到期16026億元，合計凈回籠6717億元。
央行月初進行買斷式逆回購，緩解銀行負債壓力，存單到期收益率下行。存單到期收益率來看，本周3M收益率下行0.52bp收于1.66%，6M收益率下行3.00bp收于1.65%，1Y收益率下行2.75bps收于1.68%，1Y-3M期限利差收窄。本周1年存單與R007利差擴大11.83bp至12.61bp。10年、30年國債分別下行1.65bp、2.00bp至1.65%、1.88%。
存單凈融資下降，大行存單發(fā)行未見明顯提價。本周存單凈融資-804億元前值168億元），國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.70%、1.70%、1.80%、1.82%，較值分別+0bp、+0bp、-2.83bp、+3.76bp。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周加權(quán)平均發(fā)行期限7.0M前值8.9M），3M存單發(fā)行1336億元，6M期限發(fā)行2368億元，1Y期限發(fā)行1225億元，占比分別為22.80%、40.40%、20.90%。
下周政府債券凈發(fā)行下降。本周國債凈發(fā)行1980億元，地方債凈發(fā)行508億元，政府債券合計凈發(fā)行2488億元，凈繳款合計1101億元。下周預計國債凈發(fā)行2192億元，地方債凈發(fā)行-430億元，合計1762億元，凈繳款合計-587億元。
銀行間杠桿率上升。質(zhì)押式回購交易量周均7.50萬億元（前值6.50萬億元）。銀行間市場杠桿率均109.67%前值108.63%）。
風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差
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