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>> 申萬宏源-機(jī)構(gòu)行為觀察周報(bào):債基久期抬升,理財(cái)顯著收縮-250607
上傳日期:   2025/6/7 大?。?/td>   1674KB
格式:   pdf  共12頁 來源:   申萬宏源
評級:   -- 作者:   黃偉平,欒強(qiáng)
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基于現(xiàn)券買賣數(shù)據(jù)測算結(jié)果,本周全部純債基金久期中樞周度環(huán)比抬升0.06年至3.22年。
  基于計(jì)量模型測算結(jié)果,本周中長期純債基金久期中位數(shù)上升,分歧度持平。截至20250606,全部中長期純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到3.07年,周度環(huán)比增加0.15年,處于近三年以來100.0%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.46年,周度環(huán)比持平,處于近三年來52.6%分位數(shù)。中長期利率型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到3.50年,周度環(huán)比增加0.02年,處于近三年以來91.1%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.43年,周度環(huán)比持平,處于近三年以來25.7%分位數(shù)。中長期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到2.88年,周度環(huán)比增加0.16年,處于近三年以來98.4%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.47年,周度環(huán)比增加0.02年,處于近三年以來80.5%分位數(shù)。
  本周短期純債基金久期中位數(shù)上升,分歧度下降。截至20250606,全部短債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到0.81年,周度環(huán)比增加0.03年,處于近三年以來65.0%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.46年,周度環(huán)比減少0.02年,處于51.8%分位數(shù)。短期利率型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到0.61年,周度環(huán)比減少0.16年,處于近三年以來8.4%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.77,周度環(huán)比增加0.03,處于93.9%分位數(shù)。短期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達(dá)到0.82年,周度環(huán)比增加0.03年,處于近三年以來66.1%分位數(shù),久期分歧度5DMA為0.43,周度環(huán)比減少0.02年,處于近三年以來48.1%分位數(shù)。
  本周短期限利率債換手率上行,其余債券換手率多數(shù)下行。截至20250606,1年以下國債換手率周度周度環(huán)比提升0.09個百分點(diǎn)至0.81%,處于近三年以來10.8%的分位數(shù)水平。地方債換手率和利差方面,截至20250606,四川、山東、江蘇地方債換手率較高,其7-10年(含)估值利差分別達(dá)到15.80bps、16.56bps、15.69bps。
  本周銀行間債市杠桿率周度環(huán)比上行0.03個百分點(diǎn)至107.3%。保險(xiǎn)公司杠桿率下行0.76個百分點(diǎn)至126.4%,銀行杠桿率上行0.19個百分點(diǎn)至102.8%,證券公司杠桿率上行3.36個百分點(diǎn)至210.6%,廣義基金杠桿率下行0.50個百分點(diǎn)至112.4%。
  上周全市場存續(xù)理財(cái)規(guī)模周度環(huán)比減少2160.41億元,減少規(guī)模超過季節(jié)性水平,破凈率小幅上行。分期限來看,上周每日開放型理財(cái)規(guī)模降幅較大,1年-3年(含)小幅增加,其余期限理財(cái)規(guī)模小幅減少。分投資性質(zhì)來看,現(xiàn)金管理類、固收類理財(cái)規(guī)模降幅較大,其他投資類型小幅變動。上周全市場理財(cái)單位凈值破凈率為1.37%,周度環(huán)比上升0.37pcts。分期限來看上周新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn),1個月(含)以內(nèi)、1個月-3個月(含)、3年以上理財(cái)業(yè)績比較基準(zhǔn)下行,3個月-6個月(含)持平,其他期限品種上行。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:模型測算和統(tǒng)計(jì)結(jié)果可能存在誤差
  
 
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