>> 長江證券-流動性和機構(gòu)行為周度觀察：買斷式逆回購提前公告，資金面平穩(wěn)寬松-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 1364KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙增輝,馬月 |
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資金面
月初公告買斷式逆回購操作10000億元，央行呵護流動性。2025年6月2日-6月6日，央行逆回購?fù)斗?309億元、回籠16026億元，凈回籠6717億元。2025年6月9日-6月13日公開市場逆回購將到期9309億元。央行公告6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作，期限均為3個月，本月分別有3個月期5000億元、6個月期7000億元買斷式逆回購到期。
和過往在月末披露當(dāng)月操作總量不同，6月是買斷式逆回購工具創(chuàng)設(shè)以來首次在操作前發(fā)布招標(biāo)公告。首先，結(jié)合6月5日央行在官網(wǎng)貨幣政策工具欄目中新設(shè)“中央銀行各項工具操作情況”板塊，提前公告買斷式逆回購招標(biāo)情況也屬于央行提升貨幣政策工具透明度的一環(huán)；其次，在月初進行較大規(guī)模的買斷式逆回購操作也或是在6月同業(yè)存單到期規(guī)模較大的情況下，為銀行提供流動性支持，穩(wěn)定市場預(yù)期；最后，6月買斷式逆回購總到期量為1.2萬億元，6月6日操作后當(dāng)月凈回籠量為2000億元，不排除后續(xù)再進行買斷式逆回購操作，或通過MLF凈投放來為市場進一步提供流動性。
資金面寬松，資金利率穩(wěn)定。2025年6月3日-6月6日，DR001、R001平均值分別為1.41%和1.46%，較2025年5月26日-5月30日下降4.1個基點和下降4.9個基點；DR007、R007平均值分別為1.55%和1.57%，較2025年5月26日-5月30日下降8.8個基點和下降13.1個基點。
政府債凈繳款規(guī)模下降。2025年6月2日-6月8日（本周，下同），政府債凈繳款規(guī)模約754億元，較2025年5月26日-6月1日減少4769億元左右，其中本周國債凈繳款約270億元，地方政府債凈繳款約484億元。2025年6月9日-6月15日（下周，下同），政府債凈繳款規(guī)模預(yù)計為-349億元，其中國債凈繳款約2億元，地方政府債凈繳款約-351億元。
同業(yè)存單
同業(yè)存單到期收益率多數(shù)下行。截至2025年6月6日，1M、3M同業(yè)存單到期收益率分別為1.6299%和1.6550%，分別較2025年5月30日上升8個基點和下降1個基點；1Y同業(yè)存單到期收益率為1.6775%，較2025年5月30日下降3個基點。
6月同業(yè)存單到期規(guī)模較大，下周迎到期高峰。2025年6月2日-6月8日同業(yè)存單凈融資額約為-804億元，2025年5月26日-6月1日凈融資約168億元。2025年6月9日-6月15日同業(yè)存單到期償還量預(yù)計為12036億元，高于本周的6666億元。本周3M至1Y同業(yè)存單收益率下行，主要得益于央行對流動性的呵護，下周同業(yè)存單到期量過萬億元，續(xù)發(fā)壓力或階段性對同業(yè)存單利率下行形成一定阻力。
機構(gòu)行為
銀行間債券市場杠桿率提升。2025年6月3日-6月6日，測算銀行間債券市場杠桿率均值為107.68%，2025年5月26日-5月30日測算均值為107.47%。其中，2025年6月6日、5月30日銀行間債券市場杠桿率測算分別約為107.70%和107.29%。
風(fēng)險提示
本文相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計、計算、測算可能存在誤差。
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