>> 中泰證券-點評2025年5月美國CPI數(shù)據(jù)：通脹降溫推升降息預期-250611
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊暢,夏知非 |
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5月美國CPI環(huán)比增長0.1%（前值增長0.2%），同比增長2.4%（前值增長2.3%）；核心CPI環(huán)比增長0.1%（前值增長0.2%），同比增長2.8%（前值增長2.8%）。住房租金是CPI環(huán)比增長的較大貢獻項，能源是較大拖累項。
總體來看，美國5月CPI增速低于預期，環(huán)比增長放緩，高關稅的通脹風險并未顯現(xiàn)，我們認為這一方面由于“搶進口”積累庫存帶來的緩沖作用仍在持續(xù)，另一方面私人消費需求明顯走弱。核心商品分項中，市場關注易受關稅影響的家具和床上用品、服裝、新車CPI環(huán)比均出現(xiàn)回落，音響設備CPI盡管環(huán)比增長1.6%，但較前值8.8%大幅回落。核心服務分項多數(shù)增長放緩，娛樂服務、運輸服務環(huán)比均回落，機票價格連續(xù)第三個月下跌，表明服務消費需求疲軟，與5月服務業(yè)PMI降至萎縮區(qū)間相對應。這份CPI數(shù)據(jù)疊加5月非農(nóng)就業(yè)放緩使美聯(lián)儲陷入兩難境地，下周召開的6月議息會議或仍大概率選擇按兵不動，以繼續(xù)觀望關稅對通脹的影響程度，但可能會以更適當?shù)谋響B(tài)來緩解市場的衰退擔憂。5月CPI數(shù)據(jù)公布后，美債收益率、美元指數(shù)短線走低，市場對美聯(lián)儲降息預期上升，F(xiàn)edWatch顯示美聯(lián)儲2025年降息預期為2.0次/49.0bp，基準情況為9月會議進行下一次降息。
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