>> 浦銀國際-2025年中期市場展望：于變局中開新局-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
大?。?/td>
| 9435KB |
| 格式： |
pdf 共328頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林聞嘉,金曉雯,賴燁燁 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美國關(guān)稅政策的走勢依然是影響下半年經(jīng)濟形勢的關(guān)鍵因素。我們預(yù)計下半年特朗普政府大概率將繼續(xù)暫緩個性化“對等關(guān)稅”的實施。在此基本假設(shè)下，我們維持中國經(jīng)濟全年4.5%的經(jīng)濟增速預(yù)測。關(guān)稅影響接下來或逐漸拉高美國通脹率、但并不至于引發(fā)經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲或最快在9月開始降息。
投資策略方面，展望下半年，我們預(yù)計中美市場走勢將繼續(xù)分化，且呈區(qū)間波動的態(tài)勢。中國市場：優(yōu)化杠鈴策略+關(guān)注企業(yè)出海+把握區(qū)間波動機會。美股市場：估值擴張空間或有限，杠鈴策略同樣有效，AI仍是投資主線。
行業(yè)方面，消費行業(yè)：基于持續(xù)弱復(fù)蘇的消費趨勢判斷，我們認(rèn)為“新消費”企業(yè)有望在今年下半年繼續(xù)跑贏整體消費板塊，而基本面較強的傳統(tǒng)消費企業(yè)在較低的估值水平以及短期數(shù)據(jù)的催化下有望表現(xiàn)出較大的股價彈性?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)：下半年投資機會主要來自AI行情下的估值修復(fù)；外部地緣環(huán)境仍是市場情緒的主要擾動因素。口紅效應(yīng)帶動情緒經(jīng)濟，泛娛樂或跑贏大電商?？萍夹袠I(yè)：展望2025年下半年，國補帶來的增量效應(yīng)或在下半年逐步緩和，AI大模型行業(yè)將保持快速增長，智能輔助駕駛滲透率加速上升。而美關(guān)稅不確定性影響或?qū)p弱。醫(yī)藥行業(yè)：隨著年內(nèi)多款國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望實現(xiàn)出海授權(quán)、國家政策對于發(fā)展創(chuàng)新藥的明確支持、數(shù)個國產(chǎn)重磅創(chuàng)新藥物年內(nèi)獲批、創(chuàng)新藥銷售收入的高速增長以及更多生物科技企業(yè)迎來商業(yè)化盈利，我們對2025年下半年醫(yī)藥板塊整體持樂觀態(tài)度，盡管預(yù)計漲幅或較上半年溫和。我們首選推薦創(chuàng)新藥板塊。新能源汽車行業(yè)：中國新能源乘用車全年銷量將同比增長24%，對應(yīng)滲透率53.3%，增長強勁。今年智能輔助駕駛快速向大眾市場滲透，帶動激光雷達、智駕芯片、智駕Tier 1等環(huán)節(jié)受益。
變局之下，唯一不變的就是改變。新趨勢帶來新機遇，讓我們識變、應(yīng)變、馭變，于變局中開新局。
|
|
