>> 銀河證券-銀行業(yè)周報(bào)：金融開放政策加碼，險(xiǎn)資再度舉牌銀行股-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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pdf 共18頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
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銀行板塊表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng):本周滬深300指數(shù)下跌0.45%，銀行板塊上漲2.63%。國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別+3.88%，+1.61%，+3.23%，+2.61%。個(gè)股方面，40家上市銀行上漲，廈門銀行<+6.95%)、蘇農(nóng)銀行(+6.14%)、北京銀行(+5.72%)、上海銀行(+5.58%).浦發(fā)銀行(+5.51%)漲幅居前。截至6月20日，銀行板塊PB為0.71倍，股息率為6.04%。
央行宣布將在上海實(shí)施八項(xiàng)金融政策舉措,提高金融開放水平:6月18日，央行行長(zhǎng)潘功勝在陸家嘴論壇宣布將在上海實(shí)施八項(xiàng)金融政策，涉及金融開放、金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控等多方面。具體來看，我們認(rèn)為對(duì)銀行的影響主要體.現(xiàn)在以下方面: (1)完善監(jiān)管。設(shè)立銀行間市場(chǎng)交易報(bào)告庫(kù)，對(duì)銀行間交易數(shù)據(jù)進(jìn)行高頻匯集和系統(tǒng)分析,有助加強(qiáng)對(duì)銀行間市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和宏觀調(diào)控水平。(2)強(qiáng)化風(fēng)控與差異化定價(jià)能力。推進(jìn)人民幣外匯期貨交易有助于金融機(jī)構(gòu)和外貿(mào)企業(yè)更好管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，個(gè)人征信機(jī)構(gòu)的設(shè)立也有助于整合信用信息，幫助金融機(jī)構(gòu)提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控水平。(3)提升跨境服務(wù)效率和國(guó)際業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在上海先行先試能夠充分發(fā)揮上海作為對(duì)外開放重要窗口的優(yōu)勢(shì),引導(dǎo)金.融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)跨境貿(mào)易等重點(diǎn)領(lǐng)城的精準(zhǔn)服務(wù)。此外，設(shè)立數(shù)字人民幣國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心有助推進(jìn)人民幣的國(guó)際化運(yùn)營(yíng),拓展銀行跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù),服務(wù)數(shù)字金融創(chuàng)新;發(fā)展自貿(mào)離岸債、優(yōu)化自貿(mào)賬戶功能有利于增強(qiáng)我國(guó)金融產(chǎn)品和服務(wù)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，深化跨境投融資便利化改革。
險(xiǎn)資舉牌銀行再現(xiàn)，銀行紅利價(jià)值仍具吸引力: 2025年以來，險(xiǎn)資多次舉牌銀行股。6月17日，平安人壽增持629.55萬(wàn)股招商銀行H股股份，于當(dāng)日達(dá)到招商銀行H股股本15%，觸發(fā)舉牌。此為2025年以來平安人壽第三次舉牌招商銀行H股。年初至今，已有郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、杭州銀行獲險(xiǎn)資舉牌。銀行低波動(dòng)、高股息、低估值的特點(diǎn)持續(xù)受到險(xiǎn)資青睞。對(duì)于險(xiǎn)資而言，銀行股股息率優(yōu)于長(zhǎng)債收益率，估值波動(dòng)可計(jì)入0CI以應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)，并且相對(duì)來說，當(dāng)前H股銀行股息率更高。同時(shí)，不排除保險(xiǎn)公司通過股權(quán)投資ROE領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)井表和銀保渠道業(yè)務(wù)協(xié)同、進(jìn)一步改善業(yè)績(jī)回報(bào)的空間。
投資建議:金融政策加碼提高金融開放水平，完善監(jiān)管與風(fēng)控體系,提高銀行跨境服務(wù)能力和國(guó)際業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。險(xiǎn)資再度舉牌銀行股，銀行紅利價(jià)值仍具備吸引力。存貸款非對(duì)稱降息落地,銀行息差企穩(wěn)有支撐。- -攬子金融政策出臺(tái),.結(jié)構(gòu)性工具加力,銀行基本面積極因素持續(xù)積累，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)可期。公募低配有望修復(fù)，ETF擴(kuò)容加速利好權(quán)重股，增量資金加速銀行估值重塑。我們繼續(xù)看:好銀行板塊配置價(jià)值，維持推薦評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦工商銀行(601398)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、郵儲(chǔ)銀行(601658)、杭州銀行(600926) .齊魯銀行(601665)、蘇州銀行(002966)、滬農(nóng)商行(601825)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn);利率下行，NIM承壓風(fēng)險(xiǎn);關(guān)稅沖擊，需求走弱風(fēng)險(xiǎn)。
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