>> 方正中期期貨-PVC、燒堿期貨半年報(bào)-250622
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰 |
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PVC市場(chǎng)處于產(chǎn)業(yè)周期的調(diào)整階段，面臨低估值、弱驅(qū)動(dòng)的現(xiàn)狀。成本端、供應(yīng)端、需求端難有明顯支撐，PVC供需矛盾未有緩慢，市場(chǎng)面臨壓力猶存，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期不佳。原料電石自身供需過(guò)剩，價(jià)格處于低位，難以提供支撐。PVC行業(yè)開(kāi)工保持在高位，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，市場(chǎng)可流通貨源充裕。下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期，終端訂單不佳，下游制品廠開(kāi)工保持在低位，對(duì)原料消耗難以提升。雖然PVC出口大幅放量，存在一定提振，但難抵疲弱內(nèi)需。地產(chǎn)回暖周期較長(zhǎng)，PVC需求端難有起色。下半年，PVC市場(chǎng)弱勢(shì)難改，受到淡季因素的擾動(dòng)，去庫(kù)節(jié)奏或暫緩。缺乏基本面支撐，PVC期貨走勢(shì)承壓。從長(zhǎng)周期看，PVC期貨調(diào)整尚未到位，重心向下破位，行情進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，下方支撐關(guān)注4400-4500附近。市場(chǎng)情緒釋放過(guò)后，PVC期價(jià)有望止跌修復(fù)，下半年期價(jià)或先抑后揚(yáng)，上方壓力在5600-5700附近。
燒堿期貨大起大落，行情波動(dòng)較為劇烈，備受市場(chǎng)資金青睞。燒堿市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩增局面，階段性矛盾主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。液氯、PVC行情低迷，燒堿現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)抗跌，氯堿企業(yè)整體盈利情況尚可，燒堿產(chǎn)能利用率保持在高位，加之部分新增產(chǎn)能釋放，貨源充裕較為充裕。下半年，燒堿市場(chǎng)投產(chǎn)壓力較大。燒堿終端需求穩(wěn)中增加，下游需求行業(yè)表現(xiàn)分化，氧化鋁企業(yè)投產(chǎn)計(jì)劃較多，對(duì)燒堿需求存在拉動(dòng)作用。而非鋁需求則略顯疲弱，呈現(xiàn)不溫不火態(tài)勢(shì)。從季節(jié)性特點(diǎn)看，非鋁需求即將步入淡季，擾亂市場(chǎng)去庫(kù)節(jié)奏，或進(jìn)一步推動(dòng)燒堿探底。金九銀十，燒堿現(xiàn)貨價(jià)格容易實(shí)現(xiàn)上漲，有望帶動(dòng)盤(pán)面企穩(wěn)。下半年，燒堿供應(yīng)增量大于需求增加，供需關(guān)系偏弱，關(guān)注下游裝置投產(chǎn)進(jìn)度及企業(yè)盈利情況。燒堿期貨仍在尋底，支撐關(guān)注2180-2200附近。經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整后，燒堿盤(pán)面存在反彈需求，重心有望低位逐步企穩(wěn)，陷入密集成交區(qū)內(nèi)震蕩洗盤(pán)。下半年，燒堿期貨大概率延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)，重心或先跌后企穩(wěn)回升，上方空間關(guān)注2750-2800，階段性趨勢(shì)行情猶存
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