>> 萬聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)深度報告：固態(tài)電池設(shè)備關(guān)鍵環(huán)節(jié)，前中段引領(lǐng)突破-250626
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
大小： |
1723KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡梓林 |
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行業(yè)核心觀點：
與傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池相比，固態(tài)電池具備高安全性，高能量密度的關(guān)鍵優(yōu)勢，是鋰電池產(chǎn)業(yè)升級的重要方向。當(dāng)前，在國家政策支持、企業(yè)布局加速的推動下，固態(tài)電池正在進入快速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)折點即將到來，未來市場空間廣闊。固態(tài)電池設(shè)備是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)，在量產(chǎn)進程中有望率先受益。
投資要點：
常規(guī)鋰電設(shè)備：前段中段設(shè)備價值占比高，涂布、卷繞機為核心設(shè)備。從工序流程來看，鋰電生產(chǎn)工藝主要分為三個環(huán)節(jié)，分別為前段制片環(huán)節(jié)、中段裝配環(huán)節(jié)以及后段測試環(huán)節(jié)。從細分環(huán)節(jié)市場規(guī)模結(jié)構(gòu)分布來看，我國鋰電設(shè)備前段、中段、后段設(shè)備市場占比分別為44.05%、35.71%、20.24%，前段設(shè)備市場占比最高，其次為中段設(shè)備。細分來看，前段設(shè)備中，涂布機價值最大，占前段設(shè)備的75%左右；中段關(guān)鍵設(shè)備為卷繞機，其價值占比達到70%。
固態(tài)電池設(shè)備：與常規(guī)鋰電設(shè)備區(qū)別集中在前段和中段。
（1）前段設(shè)備：干法電極有望應(yīng)用，輥壓設(shè)備是關(guān)鍵。干法電極是一種新型的電極制備技術(shù)，與濕法工藝相比，干法電極工藝具備低成本、高效率、環(huán)保和能量密度提升的核心優(yōu)勢。對于固態(tài)電池制備而言，干法電極工藝不需要使用有機溶劑，這減少了與固態(tài)電解質(zhì)發(fā)生副反應(yīng)的風(fēng)險，與電解質(zhì)的兼容性更高，同時，干法工藝通過高壓壓實，使電極材料與固態(tài)電解質(zhì)之間形成緊密接觸，能夠降低界面阻抗，提高離子傳輸效率，與固態(tài)電池的制造工藝高度契合。在制備工序上，干法電極制備主要分為干混、干涂、壓延、分切四個步驟，其中壓延、分切步驟與濕法電極制備方法基本一致，干混、干涂步驟設(shè)備有區(qū)別。在干法電極工藝中，壓延是決定電極膜密度、均勻性和機械強度的核心工序，對電極片性能有重要影響。干法電極工藝對輥壓設(shè)備的壓實壓力、精度和均勻度的要求更高。輥壓設(shè)備有望成為核心設(shè)備，在設(shè)備性能、精度要求方面實現(xiàn)升級。
?。?）中段設(shè)備：固態(tài)電池適用于疊片，等靜壓機作用顯著。固態(tài)電池存在“固-固”界面問題，影響電池性能。固態(tài)電池制備需要加壓達到理想性能，而傳統(tǒng)鋰電生產(chǎn)中所涉及的熱壓、輥壓等方式，提供壓力有限且無法進行均勻施壓，等靜壓機有望引入使用，提升材料致密度，解決界面縫隙和阻抗問題。當(dāng)前等靜壓機處于早期研發(fā)階段，海外企業(yè)進展領(lǐng)先，國內(nèi)企業(yè)研發(fā)正在加速。另外，組裝環(huán)節(jié)方面，卷繞工藝具備高效率、低成本優(yōu)勢，而疊片組裝更適配于固態(tài)電池組裝，能夠兼容多種固態(tài)電解質(zhì)并適配高壓致密化工序。未來固態(tài)電池產(chǎn)線疊片機滲透率有望提升，逐步替代常規(guī)鋰電生產(chǎn)線中的卷繞機。
?。?）后段設(shè)備：固態(tài)電池后段工藝與常規(guī)鋰電池差異相對較小，主要是在設(shè)備性能參數(shù)上的升級。在固態(tài)電池生產(chǎn)線中，化成機、分容機等后段設(shè)備預(yù)計將隨著固態(tài)電池電壓平臺變化，升級為高壓化成機、高壓分容機，而常規(guī)鋰電設(shè)備中的注液機將被取消。
設(shè)備廠商加速布局，干法電極環(huán)節(jié)競爭激烈。隨著各大車企、電池廠商持續(xù)加碼固態(tài)電池研發(fā)，鋰電設(shè)備廠商布局加速，技術(shù)快速突破。當(dāng)前設(shè)備廠商核心布局環(huán)節(jié)包括整線裝備、干法電極設(shè)備等。其中，先導(dǎo)智能、利元亨已掌握固態(tài)電池整線裝備的制造工藝，具備多項核心技術(shù)；納科諾爾、曼恩斯特、科恒股份等企業(yè)則積極布局干法電極設(shè)備環(huán)節(jié)，主要研發(fā)產(chǎn)品包括干法混料、干法涂布和干法輥壓設(shè)備。
投資建議：
固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程加速，下游電池廠商投資有望提升，帶動設(shè)備需求增長。與常規(guī)鋰電池設(shè)備相比，前段、中段環(huán)節(jié)是固態(tài)電池設(shè)備更新升級的核心環(huán)節(jié)，其中，前段環(huán)節(jié)干法電極工藝有望應(yīng)用，新增干混、干涂設(shè)備，且對輥壓設(shè)備要求更高，有望推動設(shè)備性能升級；中段環(huán)節(jié)有望引入等靜壓機，解決界面縫隙和阻抗問題，同時，疊片設(shè)備與固態(tài)電池組裝的適配性更高，滲透率有望提升。建議關(guān)注核心環(huán)節(jié)產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先、布局完善、具備先發(fā)優(yōu)勢的設(shè)備廠商。
風(fēng)險因素：產(chǎn)業(yè)化進展不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、技術(shù)路線替代風(fēng)險、政策變動風(fēng)險等。
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