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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)：按兵不動(dòng)。1）貨幣政策：央行貨幣政策例會(huì)強(qiáng)調(diào)要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)；6月LPR報(bào)價(jià)維持不變；央行設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，額度5000億元。2）宏觀政策：兩大交易所將主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格的漲跌幅限制比例由5%調(diào)整為10%。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1-5月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降0.3%，支出增長(zhǎng)4.2%；5月工業(yè)企業(yè)同比增速?gòu)?月的3.0%轉(zhuǎn)負(fù)至-9.1%。3）風(fēng)險(xiǎn)因素：9月3日閱兵參閱裝備包括新質(zhì)作戰(zhàn)力量。
　　海外：降息預(yù)期。1）貨幣政策：美聯(lián)儲(chǔ)半年度貨幣政策報(bào)告指出勞動(dòng)力市場(chǎng)已趨于平衡，重申繼續(xù)觀望；鮑威爾國(guó)會(huì)聽證重申觀望；美聯(lián)儲(chǔ)沃勒稱最早應(yīng)7月降息。2）宏觀政策：美國(guó)參議院對(duì)大美麗法案在醫(yī)療補(bǔ)助削減、可再生能源激勵(lì)措施等問(wèn)題上仍存分歧；將從稅收立法草案中刪除“資本稅”899條款；美國(guó)收緊留學(xué)生簽證審查；美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試中22家大型銀行全部過(guò)關(guān)，美聯(lián)儲(chǔ)披露放寬關(guān)鍵銀行資本制度的計(jì)劃，降低“增強(qiáng)型補(bǔ)充杠桿率（eSLR）”；美住房監(jiān)管主管擬將加密貨幣當(dāng)作房貸抵押品。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國(guó)一季度GDP終值下修至-0.5%；5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.7%，預(yù)期2.6%；5月耐用品訂單環(huán)比初值16.4%；日本5月核心通脹率升至3.7%。4）風(fēng)險(xiǎn)因素：美國(guó)襲擊伊朗三處核設(shè)施，動(dòng)用B-2轟炸機(jī)；北約各成員國(guó)同意將國(guó)防開支目標(biāo)提高至GDP的5%；美元指數(shù)繼續(xù)逼近三年低谷，歐元再創(chuàng)將近四年新高。
　　策略
　　本周幾個(gè)跡象顯示美債壓力的可能趨于減輕。首先，從利率角度，盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾維持謹(jǐn)慎態(tài)度不變，但是多位聯(lián)儲(chǔ)官員開始為7月份降息進(jìn)行吹風(fēng)。其次，從杠桿角度，美國(guó)監(jiān)管部門對(duì)于銀行資本限制的放寬，接受加密貨幣作為房貸抵押品等措施，將穩(wěn)定短期市場(chǎng)的不確定性。最后，從市場(chǎng)角度，美元指數(shù)的下行破位，提升了市場(chǎng)的流動(dòng)性擴(kuò)張預(yù)期。短期關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的持續(xù)性。
　　全球：美元中性（+/- DXY），美債中性（+/- TU）；
　　國(guó)內(nèi)：戰(zhàn)略性做陡收益率曲線（+2×TS2509-1×T2509）。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突升級(jí)，歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，日元升值風(fēng)險(xiǎn)