>> 華泰期貨-石油瀝青周報：成本端支撐轉弱，瀝青終端需求乏力-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 1597KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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核心觀點
市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：隨著伊以沖突緩和，原油價格大幅回落，瀝青成本端支撐轉弱，本周瀝青盤面跟隨下跌，BU主力合約周度跌幅錄得4.96%。
供應方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內重交瀝青77家企業(yè)產能利用率為31.5%，環(huán)比增加1.1%。無棣鑫岳以及溫州中油復產瀝青，加之金陵石化提產，帶動整體產能利用率增加。
需求方面：近期國內瀝青需求整體表現(xiàn)缺少亮點，改善動力不足。下周南方降雨天氣較為頻繁，道路項目施工持續(xù)受到影響，預計瀝青剛需表現(xiàn)依然偏弱。北方部分地區(qū)雖然降雨相對較少，但終端資金差導致部分項目工期延長，需求難以顯著增長。此外，貿易商在價格下跌中拿貨多虧損為主，整體采購積極性不佳。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至6月26日，國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計77.7萬噸，較6月23日增加2.5%；與此同時，國內瀝青104家社會庫庫存共計184.3萬噸，較6月23日增加0.4%。
隨著伊朗與以色列?；?，中東地緣局勢緩和，國際油價大幅回落，瀝青成本端支撐轉弱，盤面跟隨下跌。就瀝青自身基本面而言，供需兩弱格局延續(xù)，整體矛盾不突出。其中，煉廠開工率與產量有小幅增加的跡象，原料成本回落后利潤有望修復。此外，部分煉廠的燃料油消費稅抵扣比例得以上調，對瀝青生產端存在提振。但整體來看，瀝青產量當前并不具備大幅提升的條件，整體開工率或維持在低位區(qū)間。需求方面，終端消費表現(xiàn)乏力，降雨天氣與資金狀況是主要的制約因素。庫存方面，本周庫存小幅增加，但整體仍處于低位區(qū)間。總體而言，瀝青自身基本面的驅動仍不足，地緣局勢緩和后市場波動或顯著降低。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
原油價格波動、宏觀風險、中東地緣沖突、原料供應風險等
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