>> 東吳證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：新疆／蒙西136號文省級方案發(fā)布，國家發(fā)改委預(yù)判迎峰度夏保供形勢-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
大?。?/td>
| 1550KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,任逸軒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
本周核心觀點：1）新疆、蒙西136號文省級方案發(fā)布。新疆方案來看，存量項目：補貼項目機制電量比例30%，平價項目機制電量比例50%，機制電價銜接原優(yōu)先電量上網(wǎng)電價，補貼項目0.25元/千瓦時，平價項目0.262元/千瓦時。增量項目：機制電量規(guī)模原則上參照存量平價項目機制電量規(guī)模比例以及增量項目上網(wǎng)電量確定。機制電價競價區(qū)間暫定為0.15-0.262元/千瓦時。蒙西方案來看，存量項目：分布式光伏、分散式風(fēng)電、扶貧光伏、光熱發(fā)電等項目的實際上網(wǎng)電量安排機制電量，帶補貼集中式風(fēng)電、帶補貼集中式光伏、風(fēng)電特許權(quán)項目、光伏領(lǐng)跑者項目分別按照215小時、250小時、1220小時、1210小時對應(yīng)的電量安排機制電量，執(zhí)行固定電價的新能源項目實際上網(wǎng)電量安排機制電量。機制電價為蒙西燃煤基準價0.2829元/千瓦時，執(zhí)行固定電價的新能源項目機制電價仍按照原核定電價確定。增量項目暫不安排納入機制的電量。2）國家發(fā)改委預(yù)判迎峰度夏保供形勢。國家發(fā)改委初步預(yù)計2025年迎峰度夏期間全國最高用電負荷同比增加約1億千瓦。通過持續(xù)提升發(fā)電能力，加強跨省跨區(qū)輸電通道和省際間互濟工程建設(shè)，逐個省份研究制定能源保供方案，今年迎峰度夏電力供需形勢好于去年。
行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價：2025年5月電網(wǎng)代購電價同比下降3%環(huán)比+0.4%。煤價：截至2025/6/27，動力煤秦皇島5500卡平倉價620元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸。水情：截至2025/6/27，三峽水庫站水位150米，2021、2022、2023、2024年同期水位分別為146米、148米、151米、147米，蓄水水位正常。三峽水庫站24900立方米/秒，同比提升26%，三峽水庫站出庫流量17800立方米/秒，同比上升3%。用電量：2025M1-5全社會用電量3.97萬億千瓦時（同比+3.4%），其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、居民城鄉(xiāng)用電分別同比+9.6%、+2.2%、+6.8%、+3.7%。發(fā)電量：2025M1-5年累計發(fā)電量3.73萬億千瓦時（同比+0.3%），其中火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏分別-3.1%、-2.5%、+11.5%、+11.1%、+18.3%。裝機容量：2025M1-5新增裝機容量，火電新增1755萬千瓦（同比+45%），水電新325萬千瓦（同比-5.6%），核電新增0萬千瓦，風(fēng)電新增4628萬千瓦（同比+134%），光伏新增19785萬千瓦（同比+150%）。
投資建議：迎峰度夏關(guān)注水電、火電投資機會。1）火電：迎峰度夏建議關(guān)注區(qū)域火電投資機會。建議關(guān)注【建投能源】【華電國際】【華能國際】【國電電力】【申能股份】【皖能電力】。2）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內(nèi)水電市場電價持續(xù)提升，外輸可享當?shù)仉妰r。現(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點推薦【長江電力】。3）核電：成長確定、遠期盈利&分紅提升。22/23年連續(xù)兩年核準10臺，24年再獲11臺核準，成長再提速。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項目有望翻倍，分紅同步提升。重點推薦【中國核電】【中國廣核】，建議關(guān)注【中廣核電力H】。4）綠電：化債推進財政發(fā)力，綠電國補欠款歷史問題有望得到解決。資產(chǎn)質(zhì)量見底回升，綠電成長性再次彰顯。重點推薦【龍凈環(huán)?！浚ㄗh關(guān)注【龍源電力H】【中閩能源】【三峽能源】。5）消納：關(guān)注特高壓和電網(wǎng)智能化產(chǎn)業(yè)鏈。趨勢一配電網(wǎng)智能化：關(guān)注【威勝信息】【東軟載波】【安科瑞】；趨勢二電網(wǎng)數(shù)字化：推薦虛擬電廠；趨勢三國際化：推薦特高壓和電網(wǎng)設(shè)備。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、電價煤價波動風(fēng)險、流域來水不及預(yù)期等
|
|
