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2024年9月24日，國(guó)務(wù)院舉行新聞發(fā)布會(huì)，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。2025年5月7日，國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)宣布將這兩項(xiàng)工具總額度8000億合并使用，并優(yōu)化申請(qǐng)細(xì)節(jié)，極大提升工具使用便利性和靈活性。后續(xù)擴(kuò)容的潛力巨大，有望重塑A股生態(tài)。本月兩項(xiàng)工具申請(qǐng)金額占總金額比例是52.4%，較上月提高1.2%，我們對(duì)其使用情況做月度跟蹤：
　　 『1』證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利：本月無(wú)變化。
　　『2』股票回購(gòu)、增持再貸款：截止6月底，申請(qǐng)專(zhuān)項(xiàng)貸款的交易共有681筆，金額約1342.6億（按貸款金額上限計(jì)算，下同）。結(jié)構(gòu)上，用于回購(gòu)的公司更多，申請(qǐng)回購(gòu)的交易有488筆，金額約862.8億，占比64%；申請(qǐng)?jiān)龀值慕灰子?93筆，金額約479.8億，占比36%。
　　 6月A股回購(gòu)情況（含自有資金）：前期發(fā)布的回購(gòu)預(yù)案開(kāi)始集中落地，實(shí)施金額大幅增長(zhǎng)88%，但隨著市場(chǎng)回暖，公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案意愿有所降溫。2025年6月，實(shí)施回購(gòu)的交易共有102筆，交易金額約177.8億（僅統(tǒng)計(jì)在公開(kāi)市場(chǎng)上以集中競(jìng)價(jià)進(jìn)行回購(gòu)的，下同），環(huán)比5月增長(zhǎng)88%。與此同時(shí)，A股發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的有21筆，按上限計(jì)算共計(jì)43.6億，環(huán)比5月下降44%。資金層面，約有52%資金是自有/籌資金，含專(zhuān)項(xiàng)貸款的金額約占48%。回購(gòu)目的主要是注銷(xiāo)、股權(quán)激勵(lì)/員工持股計(jì)劃、維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，分別有6、14、2家。擬回購(gòu)金額最大的三家公司為：山鷹國(guó)際、廣大特材、瀾起科技。
　　 6月A股控股股東增持情況（含自有資金）：前期發(fā)布的增持預(yù)案開(kāi)始集中落地，實(shí)施金額增長(zhǎng)20%，但隨著市場(chǎng)回暖，發(fā)布增持預(yù)案意愿有所降溫。2025年6月，A股實(shí)施增持的交易量有21筆，完成63.2億增持（僅統(tǒng)計(jì)控股股東增持，下同），較5月增加10.3億，環(huán)比上升20%。與此同時(shí)，新發(fā)布了9項(xiàng)增持預(yù)案，按上限計(jì)算共計(jì)17.1億，較5月增持預(yù)案金額下降25.1億，環(huán)比下降59%。資金層面，約27%的資金是自有/籌資金，73%的資金包含專(zhuān)項(xiàng)貸款。擬增持金額最大的三家公司為：東方盛虹、福能股份、藍(lán)天燃?xì)狻?br>　　 6月港股回購(gòu)情況：實(shí)施回購(gòu)金額約208.3億港幣，環(huán)比5月增長(zhǎng)約22%。港股上市公司每天都會(huì)披露過(guò)去一個(gè)交易日的回購(gòu)情況，且由于不允許庫(kù)存股，港股公司回購(gòu)后均直接注銷(xiāo)。2025年6月，港股實(shí)施完208.3億港幣回購(gòu)，環(huán)比5月增長(zhǎng)22%。主要是由于近期港股整體震蕩調(diào)整，部分港股公司股價(jià)仍處于低估位置，出于性?xún)r(jià)比角度，實(shí)施回購(gòu)交易。6月回購(gòu)金額最高的三家公司分別為騰訊控股、友邦保險(xiǎn)、匯豐控股。
　　構(gòu)建值得關(guān)注的回購(gòu)、增持組合：我們梳理6月發(fā)布新回購(gòu)、增持公告的上市公司，結(jié)合其基本面、當(dāng)前估值、回購(gòu)/增持金額占比等信息，選擇值得關(guān)注的公司，列示于表3、表4，供投資者參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股票回購(gòu)/增持再貸款落地節(jié)奏低于預(yù)期；市值管理指引落地節(jié)奏低于預(yù)期；政策落地不及預(yù)期