>> 華西證券-海外策略周報：本周歐洲和亞太市場震蕩，港股進(jìn)一步波動-250705
| 上傳日期： |
2025/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點:本周歐洲和亞太市場出現(xiàn)明顯震蕩，港股出現(xiàn)進(jìn)一步波動。本周美股市場延續(xù)反彈；另一方面，一些交易日美股期指出現(xiàn)明顯波動。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率上升至34.9，市盈率處于偏高狀態(tài)；費城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率迅速上升至51.1，維持在50以上的高位區(qū)間；美國科技股權(quán)重占比較大的納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率上升至42.4，仍處于高于40的偏高位階段，由于美股科技股估值處于偏高位區(qū)間存在殺估值的可能性，以及美股科技股新一輪基本面看點還需等待，疊加特朗普政策的不確定性影響，大型科技企業(yè)出現(xiàn)多次高管減持，美股科技股仍然容易出現(xiàn)調(diào)整趨勢；納斯達(dá)克指數(shù)、費城半導(dǎo)體指數(shù)和TAMAMA等美股科技指數(shù)仍然容易出現(xiàn)承壓。目前標(biāo)普500席勒市盈率進(jìn)一步上升至38.31，標(biāo)普500席勒市盈率處于高位區(qū)間，仍然大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。此外，VIX指數(shù)最近處于16左右的偏低位階段，近兩年VIX指數(shù)處于臨近15左右，VIX都經(jīng)常會面臨階段上升，伴隨美股出現(xiàn)明顯波動。由于美國經(jīng)濟政策的不確定性影響，且美股估值偏高和經(jīng)濟基本面存在問題，美股中金融、消費、通訊服務(wù)、工業(yè)等行業(yè)面臨進(jìn)一步承壓。美股中不同的成長和價值行業(yè)中仍然輪番會有重要個股出現(xiàn)單日明顯下跌。本周多數(shù)歐洲市場出現(xiàn)明顯波動。由于歐洲本身經(jīng)濟基本面存在一定壓力，預(yù)計歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國富時100、法國CAC40、德國DAX、意大利富時MIB等歐洲重要市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)一些震蕩?？紤]到美國貿(mào)易政策不確定性的影響，預(yù)計多倫多300和澳洲標(biāo)普200仍然容易出現(xiàn)一些波動。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。由于現(xiàn)階段日本貨幣政策仍然偏緊，且日本經(jīng)濟基本面仍然存在一些問題短期難以真正解決，疊加美國經(jīng)濟政策的不確定性影響，預(yù)計日經(jīng)225指數(shù)仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于經(jīng)濟基本面問題或政策不確定性等因素的影響，預(yù)計阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、韓國綜合指數(shù)等海外新興市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。本周港股市場出現(xiàn)縮量，多數(shù)寬基指數(shù)回調(diào)，前期高位資產(chǎn)出現(xiàn)輪跌態(tài)勢。現(xiàn)階段恒生指數(shù)市盈率上升較快，有需要消化的空間。預(yù)計港股高位資產(chǎn)和機構(gòu)較為擁擠的資產(chǎn)將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)趨勢，前期交易過熱的部分資產(chǎn)出現(xiàn)進(jìn)一步獲利盤兌現(xiàn)收益。今年上半年累計漲幅偏大和機構(gòu)較為擁擠的港股資產(chǎn)未來容易出現(xiàn)進(jìn)一步的回調(diào)，未來一段時間仍不建議無分化追高。港股市場中估值偏低、基本面較好且貿(mào)易問題沖擊較小的局部低位資產(chǎn)存在隨著波動回調(diào)而帶來的低吸的結(jié)構(gòu)性機會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為1.72%、1.62%、2.3%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌，跌幅分別為1.52%、1.75%，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)上漲，漲幅為0.62%。本周恒生科技指數(shù)下跌了2.34%。
海外重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2025年5月，歐元區(qū)PPI同比增速為0.3%，低于前值0.7%。
風(fēng)險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險的加??；全球黑天鵝事件。
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