>> 國金證券-電子行業(yè)周報：GB300開始出貨，繼續(xù)看好AI~PCB及核心算力硬件-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 1543KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠(yuǎn) |
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電子周觀點：
GB300開始出貨，繼續(xù)看好AI-PCB及核心算力硬件。7月3日，美國CoreWeave公司在官網(wǎng)宣布，已收到市場上首個英偉達(dá)GB300 NVL72，PowerEdge XE9712服務(wù)器是戴爾公司基于Nvidia GB300 NVL72，專門為推理任務(wù)設(shè)計的AI服務(wù)器，具備高效能、高密度加速技術(shù)，能提供50倍的AI推理輸出并提升5倍的吞吐量，適用于大規(guī)模AI部署的LLM訓(xùn)練和即時推論。采用液冷技術(shù)，實現(xiàn)節(jié)能運行。具備實時萬億參數(shù)LLM推理能力，增強大規(guī)模AI模型訓(xùn)練。戴爾表示，采用創(chuàng)新的直接芯片冷卻技術(shù)，最多可支持192個Nvidia BlackwellUltra GPU。我們認(rèn)為，GB200下半年迎來快速出貨，GB300也將快速上量，此外，B200、B300也在積極拉貨，產(chǎn)業(yè)鏈迎來拉貨旺季。谷歌、亞馬遜、Meta等公司ASIC芯片快速發(fā)展，我們預(yù)計2026年三家公司ASIC芯片的數(shù)量將超過700萬顆，OpenAI及xAI等廠商也在大力推進(jìn)ASIC芯片。英偉達(dá)Blackwell的快速放量及ASIC的大力發(fā)展將帶動AI-PCB需求持續(xù)強勁，目前多家AI-PCB公司訂單強勁，滿產(chǎn)滿銷，正在大力擴產(chǎn)，二、三季度業(yè)績高增長有望持續(xù)，AI覆銅板也需求旺盛，隨著英偉達(dá)GB200及ASIC的放量，AI服務(wù)器及交換機大量轉(zhuǎn)向采用M8材料，未來有望向M9材料演進(jìn)，技術(shù)升級帶來價值量持續(xù)提升，由于海外覆銅板擴產(chǎn)緩慢，大陸覆銅板龍頭廠商有望積極受益，看好核心受益公司。整體來看，建議關(guān)注上半年業(yè)績增長確定性方向，AIPCB及算力硬件、自主可控、蘋果鏈及AI驅(qū)動受益產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議與估值
重點關(guān)注上半年業(yè)績增長確定性方向、AI-PCB及算力硬件、半導(dǎo)體自主可控、蘋果鏈及AI驅(qū)動受益產(chǎn)業(yè)鏈。美國CoreWeave已收到市場上首個由戴爾公司生產(chǎn)的英偉達(dá)GB300 NVL72機架，英偉達(dá)Blackwell快速放量，2025、2026年ASIC迎來爆發(fā)式增長，目前多家AI-PCB公司訂單強勁，滿產(chǎn)滿銷，正在大力擴產(chǎn)，二、三季度業(yè)績高增長有望持續(xù)，AI覆銅板也需求旺盛，隨著英偉達(dá)GB200及ASIC的放量，AI服務(wù)器及交換機大量轉(zhuǎn)向采用M8材料，由于海外AI覆銅板擴產(chǎn)緩慢，大陸覆銅板龍頭廠商有望積極受益，關(guān)注核心受益公司。建議重點關(guān)注算力核心受益硬件，自主可控受益方向、蘋果鏈及AI驅(qū)動受益產(chǎn)業(yè)鏈。
細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)：消費電子（穩(wěn)健向上）、PCB（加速向上）、半導(dǎo)體芯片（穩(wěn)健向上）、半導(dǎo)體代工/設(shè)備/材料/零部件（穩(wěn)健向上）、顯示（底部企穩(wěn)）、被動元件（穩(wěn)健向上）、封測（穩(wěn)健向上）。
風(fēng)險提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；AIGC進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險；外部制裁進(jìn)一步升級的風(fēng)險。
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