>> 開源證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：反內(nèi)卷浪潮席卷而來，新一輪供給側(cè)改革呼之欲出-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 5099KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
金益騰,宋梓榮 |
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本周行業(yè)觀點：反內(nèi)卷浪潮席卷而來，新一輪供給側(cè)改革呼之欲出
7月1日上午中央財經(jīng)委員會第六次會議召開，會議強調(diào)，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。自2024年7月召開的中共中央政治局會議提出防止“內(nèi)卷式”惡性競爭以來，我國多個行業(yè)提出反內(nèi)卷倡議。我們建議重點關(guān)注反內(nèi)卷走在前列的化工子行業(yè)。制冷劑：配額制執(zhí)行下產(chǎn)品價格環(huán)比穩(wěn)步抬升，創(chuàng)新商業(yè)模式不斷自證，產(chǎn)業(yè)鏈逐漸接受制冷劑價格長周期上漲邏輯，為化工行業(yè)反內(nèi)卷典型案例。滌綸長絲：行業(yè)供給格局集中，產(chǎn)能投放進程放緩，反內(nèi)卷推動下行業(yè)景氣度未來具有較大向上增長彈性。截至2024年底，滌綸長絲行業(yè)產(chǎn)能CR6超80%，我們預(yù)計未來產(chǎn)能年均增速或?qū)⒕S持3-4%的水平，長絲供給端格局有望優(yōu)化。金屬硅及有機硅：光伏產(chǎn)業(yè)鏈反內(nèi)卷氛圍濃厚，金屬硅及有機硅成交重心向上。聚酯瓶片：工廠陸續(xù)宣布減停產(chǎn)計劃，減產(chǎn)幅度約20%，行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)推進。6月16日，據(jù)CCF消息，聚酯瓶片工廠陸續(xù)宣布減停產(chǎn)計劃，據(jù)萬凱新材7月4日公告，公司計劃從近日開始有序調(diào)減PET生產(chǎn)計劃，行業(yè)開工率有望進一步下滑，推動行業(yè)供需朝平衡方向移動。草甘膦：行業(yè)反內(nèi)卷專題會議已于3月召開，關(guān)注農(nóng)藥供給自律、盈利修復(fù)。三氯蔗糖：全行業(yè)進入停產(chǎn)檢修狀態(tài)，后續(xù)旺季到來價格有上漲可能?；て肺锪鳎骸蛾P(guān)于反對“內(nèi)卷式”競爭促進化工物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》7月2日發(fā)布，推動行業(yè)反內(nèi)卷?；ぶ胁糠中袠I(yè)已逐步落實反內(nèi)卷措施，有望給其他子行業(yè)提供可借鑒的反內(nèi)卷發(fā)展思路。我們認為在反內(nèi)卷浪潮席卷而來的當(dāng)下，新一輪供給側(cè)改革呼之欲出，化工行業(yè)供需格局有望進一步優(yōu)化，其中化工行業(yè)龍頭企業(yè)有望憑借更加規(guī)范的管理體系、更好的能耗控制水平獲得更多市場份額。
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風(fēng)險提示：油價大幅波動；下游需求疲軟；宏觀經(jīng)濟下行；其他風(fēng)險詳見倒數(shù)第二頁標(biāo)注1。
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