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股票方面，本周A股震蕩上漲，全周累計(jì)看，滬深300上漲1.5%，中證2000上漲0.6%。本周港股走勢弱于A股，恒生指數(shù)下跌1.5%，恒生科技指數(shù)下跌2.3%。行業(yè)方面，本周鋼鐵、建筑材料和銀行領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)、非銀金融和美容護(hù)理領(lǐng)跌。周內(nèi)看，周一（6月30日）上午，6月制造業(yè)PMI指數(shù)發(fā)布，連續(xù)2個(gè)月回升。當(dāng)天市場超4000只股票上漲。周二（7月1日）市場震蕩上漲。周二盤后中央財(cái)經(jīng)委第六次會(huì)議新聞發(fā)布，會(huì)議強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭。受此影響，周三（7月2日）鋼鐵、煤炭和建筑材料等傳統(tǒng)周期類行業(yè)領(lǐng)漲A股。周四（7月3日）盤前美國解除對中國芯片設(shè)計(jì)類軟件出口限制新聞發(fā)出，當(dāng)天市場超3200家公司上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.9%。周五（7月4日）市場有所分化，以滬深300為代表的大盤股上漲，但以中證2000為代表的小盤股下跌超1%。本周美股繼續(xù)上漲，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.7%，納斯達(dá)克100指數(shù)上漲1.5%。標(biāo)普500和納斯達(dá)克100指數(shù)本周繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。全球市場，MSCI全球指數(shù)上漲1.2%，MSCI發(fā)達(dá)市場（除美國）指數(shù)上漲0.2%，MSCI新興市場指數(shù)上漲0.3%。（圖表1、圖表2、圖表3）
　　成交情況看，本周A股小幅縮量，日均成交1.44萬億元，較上周下降3%。2015年以來數(shù)據(jù)計(jì)算，全A周度換手率1.6%，換手率ZScore由上周的0.9下降至0.8（即超過2015以來周平均換手率0.8個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）。本周滬深300換手率ZScore有所下降，中證1000換手率ZScore較上周持平繼續(xù)維持在0以上（圖表9）。行業(yè)方面，本周領(lǐng)漲的鋼鐵和建筑材料均表現(xiàn)出明顯的放量上漲，銀行板塊表現(xiàn)為縮量上漲（圖表10）。本周恒生指數(shù)換手率ZScore從上周的1.4上升至1.5。（圖表4）
　　估值方面，截至周五收盤，滬深300市盈率13.2，2015年以來市盈率ZScore為0.3。中證1000市盈率38.7，2015年以來市盈率ZScore為-0.4。標(biāo)普500市盈率28.1，市盈率ZScore為0.8。納斯達(dá)克100指數(shù)市盈率35.5，市盈率ZScore為1.2。（圖表5）債券方面，本周國債各期限收益率小幅震蕩（圖表6、圖表7）。央行上周五（6月27日）傍晚公布的2025年第二季度例會(huì)公報(bào)中，貨幣政策部分將“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”改為“靈活把握政策實(shí)施力度和節(jié)奏”。周一（6月30日）季度末資金顯著轉(zhuǎn)緊，DR007日內(nèi)較上周五上升21.9BP至1.92%，疊加股市走勢偏強(qiáng)，債市整體偏弱震蕩。周二（7月1日）跨月之后資金面轉(zhuǎn)松，DR007大幅回落37.0BP至1.55%，各期限國債收益率整體下行。周三（7月2日）資金面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，寬松的資金面推動(dòng)各期限國債收益率小幅下行。然而央行在傍晚公布的2025年6月中央銀行各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況中，公告未進(jìn)行國債買賣操作，周四（7月3日）長端利率回調(diào)，債市走勢分化。周五（7月4日）債市整體窄幅波動(dòng)，變化不大。本周債市主要受跨月資金面變動(dòng)影響和股債蹺蹺板效應(yīng)影響，各期限收益率整體小幅震蕩下行。
　　本周匯率和商品市場。本周美元指數(shù)下跌0.3%。離岸人民幣兌美元小幅升值0.1%，收至7.16。本周倫敦現(xiàn)貨黃金上漲1.9%，收至3337美元/盎司。本周原油有所反彈，WTI原油上漲3.2%，收至67.2美元/桶。受財(cái)經(jīng)委會(huì)議影響，本周國內(nèi)商品市場全面上漲，南華商品指數(shù)上漲0.8%，所有7個(gè)南華一級商品指數(shù)全部上漲，其中南華黑色指數(shù)上漲1.8%領(lǐng)漲各指數(shù)。（圖表8）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)基本面變化超預(yù)期。