>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
大小： |
1075KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
王學宏，劉恩妍 |
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今日焦點:
澳門博彩業(yè)
6月博彩收入遠超預(yù)期
演唱會與新酒店物業(yè)抵禦季節(jié)性疲軟。據(jù)澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局（DICJ）數(shù)據(jù)顯示，2025年6月澳門博彩收入（GGR）達211億澳門元，同比增長19%，環(huán)比微降0.6%，高於市場預(yù)期的194億澳門元。日均博彩收入為7.02億澳門元，環(huán)比上升3%，表現(xiàn)顯著優(yōu)於2015-2019年同期平均12%的環(huán)比跌幅。我們認為，此輪強勁表現(xiàn)主要受到兩方面驅(qū)動：1）高規(guī)格演唱會包括張學友（6月20-23日及27-29日）與G-Dragon（6月6-8日）的演出帶動遊客停留時長延長及博彩需求轉(zhuǎn)化；2）新增酒店供給優(yōu)化體驗，其中金沙中國於4月完成「倫敦人」的全面翻新，以及銀河娛樂5月新開業(yè)的嘉佩樂酒店，有效抵銷傳統(tǒng)季節(jié)性疲軟。
政府全年目標趨保守。2025年第二季度博彩收入同比增長8%至610億澳門元，創(chuàng)疫情以來單季新高。值得注意的是，該季度每月收入均超越市場預(yù)期和季節(jié)性趨勢。澳門政府於5月將2025年全年博彩收入預(yù)測從2400億澳門元下調(diào)至2280億澳門元，對應(yīng)全年同比增速為0.5%。若要完成全年目標，2025年下半年月均GGR需維持182億澳門元。鑒於2024年下半年月均GGR已達188億澳門元，我們認為此目標較爲保守。
我們觀點：暑期（7-8月）為傳統(tǒng)旅遊旺季，加上陳奕迅、郭富城及脫口秀演員歐陽萬成未來兩個月的大型演出，預(yù)計旅客量將保持增長勢頭（2025年前五個月同比增張約15%），博彩收入有望超越2024年同期水準。
行業(yè)首選銀河娛樂（27 HK，股價36.85港元，市值1610億港元）。公司在非博彩領(lǐng)域佈局領(lǐng)先，旗下1.6萬座銀河綜藝館憑藉尖端技術(shù)鎖定多項獨家活動，有望強化「文娛+博彩」協(xié)同效應(yīng)，支撐業(yè)績持續(xù)增長。我們亦看好美高梅中國（2282 HK，股價13.52港元，市值510億港元），儘管其2024年以來業(yè)績表現(xiàn)強勁，但2025年市盈率約11倍，顯著低於行業(yè)平均16倍，估值性價比突出。
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