>> 中郵證券-策略觀點：關(guān)鍵節(jié)點將近，A股或震蕩消化漲幅-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃子崟 |
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本周A股繼續(xù)拾級而上。本周主要股指除科創(chuàng)50外均有上漲，其中滬深300上漲1.54%表現(xiàn)最佳，其余主要指數(shù)本周漲幅較為接近，中小市值個股居多的中證500和中證1000分別上漲0.81%和0.56%，相對較弱。風(fēng)格方面，本周所有風(fēng)格指數(shù)均有上漲，金融風(fēng)格上漲1.86%最佳，成長風(fēng)格較上周漲幅有明顯回落。市值風(fēng)格方面，本周大中小盤市值風(fēng)格均有上漲，大盤和中盤指數(shù)表現(xiàn)明顯優(yōu)于小盤指數(shù)。本周代表核心資產(chǎn)和成長龍頭的茅指數(shù)和寧組合亦有上漲，寧組合整周上漲2.23%，茅指數(shù)上漲1.15%。
個人投資者情緒本周保持穩(wěn)定。截至7月5日個人投資者情緒指數(shù)7日移動平均數(shù)報9.49%，較6月28日的9.57%有所下降，個人投資者已擺脫5月中旬以來的持續(xù)性悲觀，開始進(jìn)入常規(guī)游走階段，這也意味著個人投資者的情緒已經(jīng)不再是左右A股走勢和風(fēng)格的最核心矛盾。
展望后市，關(guān)鍵節(jié)點將近，A股或震蕩消化漲幅。本周美國關(guān)稅談判將迎來階段性結(jié)果，根據(jù)特朗普“將向尚未達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的國家發(fā)出新關(guān)稅稅率的通知”的表態(tài)，美國關(guān)稅談判在7月9日之前取得皆大歡喜成果的可能性較低，最終或沒有任何實質(zhì)性進(jìn)展。對于A股而言，美國關(guān)稅未能達(dá)成成果的情形意味A股面對的內(nèi)外環(huán)境將不會在7月出現(xiàn)重大變化，A股更多將聚焦在內(nèi)部基本面能否向好上。由于外部沖擊的可能性降低，國內(nèi)政策或以實施現(xiàn)有部署為主，因此A股或以震蕩消化漲幅為主。
配置方面，啞鈴策略的兩端各取所需。由于降準(zhǔn)降息后國內(nèi)信用利差有進(jìn)一步下行的可能，類債資產(chǎn)比較視角下紅利股性價比有望進(jìn)一步增強，推薦銀行、公路鐵路、電力等純紅利股。此外3月以來持續(xù)調(diào)整的以AI應(yīng)用、算力鏈、光模塊為代表的TMT成長方向也將迎來估值修復(fù)的機(jī)會。對于“反內(nèi)卷”交易，需要意識到的是鋼鐵、建材的“內(nèi)卷”來源是需求萎縮，而光伏、汽車的“內(nèi)卷”主體是民營企業(yè)，顯然不會是“供給側(cè)改革”行情的簡單重演。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、地緣沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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