>> 華西證券-折疊屏手機行業(yè)：蘋果加速入局折疊屏，核心環(huán)節(jié)有望深度受益-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 2552KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
單慧偉,陳天然 |
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蘋果入局折疊屏產(chǎn)品，帶動行業(yè)加速發(fā)展
傳統(tǒng)手機進入存量時代，折疊屏定義智能手機新形態(tài)。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2024年全球折疊屏手機出貨量為1780萬臺，預(yù)計2027年有望增長至7000萬臺，2024-27年CAGR為57.8%。據(jù)IT之家，蘋果有望于2026年推出折疊iPhone，有望帶動折疊屏手機實現(xiàn)加速放量。
增量環(huán)節(jié)1：鉸鏈
鉸鏈作為折疊屏手機的核心組件，負責(zé)支撐和引導(dǎo)屏幕的開合、懸停。鉸鏈尺寸雖小但結(jié)構(gòu)復(fù)雜，內(nèi)部包含上百個零部件，并要滿足20萬次以上的開合壽命，對于零部件的強度、精度、耐磨性等要求極高。與此同時，在折疊屏整機輕薄化設(shè)計趨勢下，鉸鏈設(shè)計要在開合順暢的基礎(chǔ)上，兼顧輕薄耐用，有效改善折痕等問題。因此，各大廠商積極進行產(chǎn)品迭代，對鉸鏈的結(jié)構(gòu)、材質(zhì)和工藝等進行全面升級。
按形態(tài)看，折疊屏鉸鏈主要分為水滴和U型兩種。其中，水滴型鉸鏈折痕相對更淺，并可有效減少屏幕磨損。華為、OPPO、小米、vivo等折疊屏基本都采用水滴型鉸鏈。
按制造工藝看，折疊屏鉸鏈以MIM工藝為主。與此同時，為進一步減少折痕并實現(xiàn)折疊屏輕量化，鉸鏈有望引入液態(tài)金屬和鈦合金3D打印等創(chuàng)新材料和工藝。
增量環(huán)節(jié)2：蓋板
柔性蓋板是折疊屏屏幕的關(guān)鍵組件，需要兼具透明度、可折疊性、及良好的可恢復(fù)性。
按材料看，折疊屏柔性蓋板常用的兩種材料是透明聚酰亞胺（CPI）和超薄柔性玻璃（UTG）。相比CPI材質(zhì)，UTG材料具備透光性更好、硬度高、耐刮擦、觸感好、回彈性好等優(yōu)勢，因此，UTG逐漸取代CPI材料成為目前市場主流的折疊屏柔性蓋板材料。據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)折疊屏智能手機UTG使用占比提升至70%，并呈現(xiàn)持續(xù)提升態(tài)勢。此外，不等厚超薄玻璃（UFG）作為特殊的UTG玻璃，有望成為下一代主流方案，
按制作工藝看，UTG的生產(chǎn)分為一次成型法和二次成型法。其中，一次成型法技術(shù)壁壘較高，主要被幾家國外大型顯示玻璃制造商掌握，制作工藝主要包括溢流下拉法、窄縫下拉法和浮法。二次成型法（減薄法）批法批量生產(chǎn)技術(shù)門檻較低，生產(chǎn)成本可控，是目前國內(nèi)廠商主要采用的方案。但相較于一次成型工藝，二次成型法的產(chǎn)品存在外觀良率欠佳，大規(guī)模生產(chǎn)時產(chǎn)品一致性不足等問題。
投資建議
蘋果加速入局折疊屏，有望帶動折疊屏手機實現(xiàn)加速放量，并有望引領(lǐng)折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)創(chuàng)新升級。我們看好折疊屏UTG蓋板、鉸鏈等核心增量環(huán)節(jié)以及液態(tài)金屬、3D打印等新工藝。相關(guān)受益標(biāo)的：1）UTG：藍思科技；2）鉸鏈：領(lǐng)益智造、統(tǒng)聯(lián)精密、精研科技；3）液態(tài)金屬：宜安科技；4）3D打?。喝A曙高科、鉑力特。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期，新品推出節(jié)奏不及預(yù)期，新技術(shù)落地不及預(yù)期等
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