>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報(0708)：行業(yè)ETF凈流入，寬基ETF持續(xù)凈流出-250708
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 976KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清,田登位 |
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上周二級市場可跟蹤資金小幅凈流出，其中融資資金凈流入，ETF凈流出。近期ETF一直延續(xù)小幅凈流出的狀態(tài)，細(xì)分類別上行業(yè)ETF凈流入，而寬基ETF持續(xù)凈流出。近期A股權(quán)重板塊上漲，市場風(fēng)險偏好整體回暖，展望7月，增量資金有望繼續(xù)凈流入，融資、私募有望繼續(xù)活躍，我們認(rèn)為7月偏大盤風(fēng)格為主，成長價值或相對均衡。
近期ETF市場重要變化：（1）整體來看，ETF呈現(xiàn)持續(xù)凈流出。今年以來，在指數(shù)不斷上臺階的過程中，ETF并沒有成為主力增量資金，除了四月初匯金增持外，其他時點(diǎn)大多呈現(xiàn)溫和凈流出的態(tài)勢。（2）拆分來看，行業(yè)ETF流入，寬基ETF流出。（3）海外上市的中國資產(chǎn)ETF變化較小。
貨幣政策與利率：上周（6/30-7/4）央行公開市場凈回籠13753億元，未來一周將有6522億元逆回購到期。貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率均下行。截至7月4日，R007下行43.2bp，DR007下行27.5bp，1年期國債收益率下行0.9bp，10年期國債收益率下行0.3bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少4827.5億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均下行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金小幅凈流出。融資余額上升，融資資金凈買入126.1億元；ETF凈流出206.6億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計劃減持規(guī)模擴(kuò)大。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權(quán)風(fēng)險溢價下降。上周關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為醫(yī)藥生物、必選消費(fèi)、周期。VIX指數(shù)回升，海外市場風(fēng)險偏好下降。
市場偏好：行業(yè)偏好上，國防軍工、非銀金融、有色金屬獲各類資金凈流入規(guī)模較高。寬指ETF以凈贖回為主，其中雙創(chuàng)50ETF贖回最多；行業(yè)ETF以凈申購為主，其中金融地產(chǎn)(不含券商)ETF申購較多，醫(yī)藥ETF贖回較多。凈申購最高的為華寶中證銀行ETF；凈贖回最高的為嘉實(shí)中證A500ETF。
海外變化：美聯(lián)儲6月會議維持利率不變，但“點(diǎn)陣圖”暗示年內(nèi)或有兩次降息。盡管美國財長暗示降息必要性，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲7月仍將按兵不動，降息時點(diǎn)或推遲至9月，且降息次數(shù)預(yù)期從三次降至兩次。6月會議紀(jì)要將提供更多未來貨幣政策線索。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
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