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上周債券市場(chǎng)略有調(diào)整，信用債中長(zhǎng)期品種調(diào)整較為明顯，同股債蹺蹺板因素及市場(chǎng)來到中期阻力位點(diǎn)等原因有關(guān)。時(shí)間來到七月，但過往幾年的季節(jié)性行情并未出現(xiàn)，同今年行情搶跑較多，上半年較多的消化了市場(chǎng)預(yù)期有一定的關(guān)聯(lián)。
　　市場(chǎng)出現(xiàn)少量回撤、走強(qiáng)動(dòng)能較弱，但仍未有走弱的結(jié)構(gòu)性基礎(chǔ)，當(dāng)前資產(chǎn)總量仍舊有限，可供資金再配置的資產(chǎn)較少。債券“南向通”雖擴(kuò)容但總額度仍舊較小，暫不構(gòu)成大量資金的出口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　股票市場(chǎng)的擾動(dòng)：雖然節(jié)后股市有所降溫，但仍不可低估股票市場(chǎng)持續(xù)性，股債蹺蹺板效應(yīng)對(duì)中短信用債仍可通過理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品的傳導(dǎo)路徑得以實(shí)現(xiàn)。
　　信用債違約風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前信用環(huán)境較前兩年已經(jīng)顯著緩和，但仍有部分主體基本面較差，面臨一定的償債壓力。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推出，寬信用進(jìn)程不斷推進(jìn)，政府債供給充裕。寬信用如果進(jìn)一步加速將使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升高，投資者要求風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)收益率提升，拉動(dòng)債券收益率上行，價(jià)格下跌。
　　數(shù)據(jù)整理的時(shí)效性：本文重點(diǎn)介紹債券市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫(kù)披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時(shí)、數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。