>> 銀河證券-每日晨報-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃
宏觀:從央行新聞發(fā)布會再看股債匯三角―—2025年6月金融數(shù)據(jù)及新聞發(fā)布會解讀。貨幣政策展望:我們認(rèn)為507一攬子貨幣政策的推出可以被視為貨幣政策走向?qū)嵸|(zhì)性寬松的宣告，但并非寬松的頂點，下半年貨幣寬松可能會超出市場預(yù)期。我們預(yù)計下半年貨幣政策的首要目標(biāo)仍然是經(jīng)濟增長和充分就業(yè)。從外部看，美元的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，將出現(xiàn)趨勢性下行，非美貨幣的壓力減輕，人民幣匯率壓力已釋放，將為貨幣寬松創(chuàng)造順風(fēng)條件。從內(nèi)部來看有兩條主線:一是美國對中國加征關(guān)稅可能給中國出口帶來一定沖擊，中國經(jīng)濟增速可能階段性放緩，并面臨一定的就業(yè)壓力;二是下半年可能依然處在低通脹環(huán)境，實際利率仍然偏高，依然有調(diào)降的必要性。展望下半年，寬松的路徑可能包括進一步的降息降準(zhǔn)，預(yù)計下半年還會有1-2次降息，總計調(diào)降政策利率20-30BP，從而引導(dǎo)LPR下行，并傳導(dǎo)至貸款、存款利率的進一步下行。50BP的降準(zhǔn)也有望落地。其他可能的寬松路徑還包括新型政策性金融工具的推出、PSL的重啟、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的擴張等。
2025年7月月中科技金股投資組臺:結(jié)構(gòu)性機會顯著。政策催化+業(yè)績驗證，催化結(jié)構(gòu)性機會顯著。2025年7月中至8月中旬的A股進入政策紅利加速釋放，疊加中報業(yè)績密集披露期，市場預(yù)計將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會顯著的特征。而進入7月下旬至8月中旬，需警惕幾方面潛在擾動:一是中報業(yè)績分化顯著帶來的擾動;二是特朗普重提8月1日大規(guī)模加征關(guān)稅威脅，歐盟、加拿大、墨西哥等主要經(jīng)濟體稅率或進一步上調(diào)，美國有效關(guān)稅稅率可能重回20%附近，全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險明顯加劇。當(dāng)前市場核心驅(qū)動因素的兩方面:政策方面,國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，重點關(guān)注促消費、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域政策落地;從基本面來看，企業(yè)盈利分化明顯，中報業(yè)績預(yù)期將成為關(guān)鍵變量。綜合來看，科技成長板塊在政策支撐和產(chǎn)業(yè)升級的推動下，仍是市場長期主線，如AI算力、機器人、半導(dǎo)體等領(lǐng)域具有長期發(fā)展?jié)摿?，依然是市場長期的熱點，戰(zhàn)略看好科技產(chǎn)業(yè)趨勢的投資機會，建議聚焦科技板塊中業(yè)績優(yōu)秀的價值股，緊扣業(yè)績主線，精選高景氣細(xì)分賽道，在控制整體風(fēng)險的同時積極把握結(jié)構(gòu)性機會。
偉星股份(002003):服飾輔料龍頭，柔性制造打造核心競爭力。公司作為服飾輔料行業(yè)龍頭之一，產(chǎn)能布局覆蓋境內(nèi)外，產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計能力強，未來公司將持續(xù)鞏固龍頭地位，深化國際產(chǎn)能布局，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，積極拓寬新市場，完善一站式服務(wù)體系響應(yīng)客戶需求，推動公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長與市場份額進一步提升。
銀行:社融信貸增長超預(yù)期，企業(yè)融資需求改善――2025年6月金融數(shù)據(jù)點評。信貸增長邊際回暖，政府債仍為社融增長主要貢獻。一攬子金融政策出臺,銀行基本面積極因素持續(xù)積累，業(yè)績拐點可期。關(guān)注貨幣政策實施成效及持續(xù)性。公募低配有望修復(fù)，ETF擴容加速利好權(quán)重股，增量資金加速銀行估值重塑。
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