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銀河觀點(diǎn)集萃
　　固收:估值不低、結(jié)構(gòu)性仍有空間，關(guān)注主線切換――7月轉(zhuǎn)債策略展望。轉(zhuǎn)債策略展望:保持倉位，關(guān)注行業(yè)景氣擴(kuò)散及政策拉動(dòng)標(biāo)的。綜合考慮1)倉位方面，盡管轉(zhuǎn)債市場估值不便宜，但整體偏權(quán)市場尚未關(guān)注到風(fēng)偏顯著回落的線索，因而建議穩(wěn)健中性配置;2）基本面維度，偏好景氣有改善的行業(yè)轉(zhuǎn)債標(biāo)的，如有色、機(jī)械、農(nóng)業(yè)、計(jì)算機(jī)等;3）主題維度，關(guān)注可能受益于政治局會(huì)議政策拉動(dòng)的消費(fèi)、高新制造，供給側(cè)改革推進(jìn)電新、汽車等行業(yè)標(biāo)的;4)）風(fēng)險(xiǎn)上，關(guān)注行業(yè)層面估值偏高對個(gè)券的擾動(dòng)、可能受中美貿(mào)易政策變化的標(biāo)的。具體配置策略見正文。7月推薦轉(zhuǎn)債組合包括國投轉(zhuǎn)債、燃23轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、金銅轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債、安集轉(zhuǎn)債、道通轉(zhuǎn)債、運(yùn)機(jī)轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2。
　　醫(yī)藥:國產(chǎn)破局，供應(yīng)鏈攻堅(jiān)重塑――生命科學(xué)上游行業(yè)深度報(bào)告。相關(guān)公司:建議關(guān)注細(xì)分賽道龍頭和出海潛力標(biāo)的。由于生命科學(xué)上游細(xì)分領(lǐng)域眾多且高度專業(yè)化，因此建議關(guān)注細(xì)分賽道龍頭和出海潛力標(biāo)的。
　　北交所:交投活躍略有回落，北證持續(xù)優(yōu)化評價(jià)體系。隨著專精特新指數(shù)的推出、新股發(fā)行的穩(wěn)步推進(jìn)和更多并購重組項(xiàng)目落地，我們認(rèn)為北交所的交投活躍度和市場關(guān)注度有望維持在較高水平，北交所板塊具備長期投資價(jià)值。對于2025年下半年的投資策略，我們推薦兩個(gè)主要方向:1)自上而下聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注布局人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等新興行業(yè)，商業(yè)模式及主要產(chǎn)品在A股市場具有“稀缺”屬性的公司;2)自下而上基于財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選，關(guān)注業(yè)績增速高、研發(fā)投入強(qiáng)、產(chǎn)能釋放潛力大、成長性較強(qiáng)的公司。