>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：參議院版“大美麗法案”將赤字推上7%—一美國(guó)財(cái)政法案跟蹤。（1）關(guān)稅對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊尚待顯現(xiàn)，且即使IEEPA關(guān)稅受阻，特朗普政府也可能快速轉(zhuǎn)向其他關(guān)稅手段；在失業(yè)率可能溫和上行、美聯(lián)儲(chǔ)仍有望在9月開(kāi)啟降息的情況下，美債收益率有進(jìn)一步走低的空間。(2)從財(cái)政角度來(lái)看，5、6月美國(guó)非短債的到期量并不大，且短債需求較好；季度融資會(huì)議目前給出二、三季度的中長(zhǎng)期國(guó)債凈發(fā)行量平穩(wěn)，且考慮關(guān)稅后赤字?jǐn)U張幅度短期仍可控。(3）從更長(zhǎng)期的角度來(lái)看，4.5%-5.0%的長(zhǎng)端美債收益率可能高過(guò)美國(guó)的名義增長(zhǎng)速度，且持續(xù)加大付息壓力，因此最終不可持續(xù)，從這一角度考慮長(zhǎng)端利率也需要一定的降低。
通信：海洋經(jīng)濟(jì)政策東風(fēng)勁吹，通信全方位賦能。2025年以來(lái)海洋經(jīng)濟(jì)催化不斷，政策東風(fēng)勁吹。2025年政府工作報(bào)告指出大力發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，建設(shè)全國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展示范區(qū)，海洋經(jīng)濟(jì)首次被提升至戰(zhàn)略高度，同時(shí)新質(zhì)生產(chǎn)力部分提及“深?？萍肌?，海洋經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵進(jìn)一步豐富。地方政策亦持續(xù)跟進(jìn)，5月廣東省十四屆人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過(guò)《廣東省促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展條例》，重點(diǎn)發(fā)展海洋電子信息、工程裝備、生物醫(yī)藥、海上風(fēng)電、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)優(yōu)化漁業(yè)布局，簡(jiǎn)化深遠(yuǎn)海養(yǎng)殖審批，支持冷鏈物流與遠(yuǎn)洋漁業(yè)基地建設(shè)，完善水產(chǎn)品溯源體系，推進(jìn)港口群、郵輪游艇、海洋文旅等服務(wù)業(yè)拓展，6月上海市海洋局發(fā)布《上海市海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2025-2035)（征求意見(jiàn)稿）》，探索組建海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)，研究建立市級(jí)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，深化浦東新區(qū)、臨港新片區(qū)、長(zhǎng)興島的海洋經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新示范功能。作為“十四五”收官之年，海洋經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目落地節(jié)奏有望加快。
康秦生物(300601)：PCV13獲土耳其GMP認(rèn)證，持續(xù)布局海外。公司持續(xù)推進(jìn)多個(gè)產(chǎn)品研發(fā)，狂犬疫苗等產(chǎn)品的陸續(xù)上市銷售為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
美的集團(tuán)(000333)：行業(yè)景氣下行，凸顯公司穩(wěn)增長(zhǎng)與分紅收益率?？紤]公司在家電業(yè)務(wù)中的競(jìng)爭(zhēng)力和工業(yè)業(yè)務(wù)中的成長(zhǎng)性，我們預(yù)計(jì)即使未來(lái)幾個(gè)季度家電行業(yè)景氣度下行，公司依然有能力保持穩(wěn)健增長(zhǎng)?？紤]到公司2024年分紅率已經(jīng)提升至69%，即使維持穩(wěn)定，當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)的2025年分紅收益率高達(dá)5.5%。
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