>> 光大證券-批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)2025年6月社消零售數(shù)據(jù)點評：大促前置影響6月表現(xiàn)，黃金零售短期承壓-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 407KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩,梁丹輝 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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6月社消總額同比增長4.8%，增速較上月下降1.6個百分點
7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布社消數(shù)據(jù)：2025年6月社會消費品零售總額為4.23萬億元，同比增長4.8%（wind市場一致預期為5.56%），增速比5月下降1.6個百分點。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額為1.70萬億元，同比增長5.5%，增速比5月下降2.7個百分點。1-6月，社會消費品零售總額為24.55萬億元，同比增長5.0%，增速比上年同期上升1.3個百分點。（如未特殊說明，本文1-6月/6月均指2025年1-6月/6月）
2025年6月份CPI增速環(huán)比5月提升，必選品增速環(huán)比下降
2025年6月份全國CPI當月同比增速為0.1%，2025年5月份全國CPI當月同比增速為-0.1%，6月份CPI同比增速環(huán)比提升。6月，超市行業(yè)相關(guān)類別中，糧油食品類零售額同比增長8.7%，增速較5月份下降5.9個百分點。飲料類零售額同比下降4.4%，增速較5月份下降4.5個百分點。日用品類零售額同比增長7.8%，增速較5月份下降0.2個百分點。
紡織服裝類零售額同比增長1.9%，化妝品類零售額同比下降2.3%
6月，百貨行業(yè)相關(guān)類別中，紡織服裝類零售額同比增長1.9%，增速較5月份下降2.1個百分點?；瘖y品類零售額同比下降2.3%，增速較5月份下降6.7個百分點。
黃金珠寶行業(yè)零售額同比增長6.1%，增速較5月份下降15.7pct
6月，黃金珠寶行業(yè)相關(guān)類別中，金銀珠寶類零售額同比增長6.1%，增速較5月份下降15.7個百分點。
家用電器類零售額同比增長32.4%，增速較5月份下降20.6pct
6月，地產(chǎn)相關(guān)類別中，家用電器類零售額同比增長32.4%，增速較5月份下降20.6個百分點。家具類零售額同比增長28.7%，增速較5月份上升3.1個百分點。建筑及裝潢材料類零售額同比增長1.0%，增速較5月份下降4.8個百分點。
6月，其他類別中，煙酒類零售額同比下降0.7%，增速較5月份下降11.9個百分點。通訊器材類零售額同比增長13.9%，增速較5月份下降19.1個百分點。文化辦公用品類零售額同比增長24.4%，增速較5月份下降6.1個百分點。中西藥品類零售額同比下降0.7%，增速較5月份下降1.0個百分點。體育、娛樂用品類零售額同比增長9.5%，增速較5月份下降18.8個百分點。
大促前置周期拉長影響6月表現(xiàn)，國補品類增速有所放緩
2025年6月社消零售總額增速環(huán)比有所下滑，主要由于去年同期基數(shù)較高以及大促前置周期拉長，更多消費需求被提前釋放所致。從細分品類看，必選品增速環(huán)比均有所下降，其中飲料、煙酒品類6月同比增速轉(zhuǎn)負；可選品中金銀珠寶類受金價高位震蕩壓制需求影響，增速環(huán)比下降；同時國補相關(guān)品類仍然保持增長，但體育娛樂用品、家用電器、通訊器材、文化辦公品類的增速環(huán)比有所放緩。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速和居民收入增速未達預期，地產(chǎn)后周期影響部分細分行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預期。
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