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核心觀點(diǎn)(7.7-7.11)
　　上周科創(chuàng)板上漲1.71%，整體交易活躍度有所下降。日均成交額約955.10億元，較前一周的1,022.05億元下降;科創(chuàng)板平均換手率為12.10%，低于其他三大板塊;漲跌幅方面，科創(chuàng)板表現(xiàn)強(qiáng)于北證A股，與滬深主板A股相當(dāng)，上漲1.71%;從行業(yè)來(lái)看，除家用電器外，上周科創(chuàng)板其他行業(yè)均上漲，公用事業(yè)行業(yè)周漲幅最大（+7.9%)，家用電器行業(yè)周跌幅最大(-4.0%)。截至2025年7月11日，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)為589家，總市值為82,032.49億元。其中，上緯新材(+72.88%）漲幅領(lǐng)先，其次前沿生物（+41.43%）等，跌幅最大的是有方科技(-18.52%）。
　　科創(chuàng)板整體PE約為53.36，與科創(chuàng)50的估值差較上周縮小?？苿?chuàng)板整體PE(TTM)為53.56，高于其他三大板塊。按科創(chuàng)板一級(jí)子行業(yè)分類來(lái)看，電子行業(yè)平均PE是所有行業(yè)里最高，行業(yè)平均PE為73.13倍，農(nóng)林牧漁行業(yè)最低，為11.76倍。截至7月11日，科創(chuàng)50的PE為60.25。上證指數(shù)和滬深300的PE分別為13.26和12.57倍。納斯達(dá)克指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指的PE為30.35倍和29.35倍。科創(chuàng)板整體與科創(chuàng)50的估值差為6.69，較上周(6.86）縮小。
　　上交所發(fā)布《科創(chuàng)成長(zhǎng)層指引》，優(yōu)化科創(chuàng)企業(yè)支持政策。7月13日，上交所正式發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)――科創(chuàng)成長(zhǎng)層》，細(xì)化相關(guān)要求，明確以下關(guān)鍵舉措:1．堅(jiān)守成長(zhǎng)層定位，存量32家未盈利企業(yè)直接進(jìn)入成長(zhǎng)層，新注冊(cè)未盈利企業(yè)自上市之日進(jìn)入;2.實(shí)行“新老劃斷”調(diào)出條件，存量企業(yè)不變，新注冊(cè)未盈利企業(yè)調(diào)出條件提高;3．強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向信息披露，加強(qiáng)相應(yīng)監(jiān)管，確保信息透明;4.加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，繼續(xù)保持個(gè)人投資者參與門檻，同時(shí)要求簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。此舉將為更多科創(chuàng)企業(yè)提供適宜的資本市場(chǎng)平臺(tái)，增強(qiáng)市場(chǎng)包容性，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
　　Perplexity發(fā)布AⅠ智能體瀏覽器，挑戰(zhàn)谷歌Chrome霸主地位。7月10日，英偉達(dá)投資的初創(chuàng)公司Perplexity正式推出Comet瀏覽器，直指市占率達(dá)68%的谷歌Chrome。通過深度集成Perplexity AI搜索和AI代理程序Comet Assistant,Comet可自動(dòng)識(shí)別用戶瀏覽內(nèi)容并實(shí)時(shí)解答問題，支持語(yǔ)音指令執(zhí)行頁(yè)面總結(jié)、路線規(guī)劃、網(wǎng)站代操作等任務(wù)。隨著OpenAI加速瀏覽器研發(fā)、The Browser公司推出DIA，AI瀏覽器賽道的競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升溫。
　　本周皓元醫(yī)藥、卓然股份和潔特生物的解禁比例較大。
　　上周科創(chuàng)板指數(shù)基金產(chǎn)品整體表現(xiàn)強(qiáng)于主題基金產(chǎn)品?？苿?chuàng)50周漲跌幅為+0.98%，科創(chuàng)100周漲跌幅為+0.80%?？苿?chuàng)板指數(shù)基金產(chǎn)品絕大部分上漲，國(guó)泰君安上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格指數(shù)增強(qiáng)A漲幅最大（+2.46%)。上周科創(chuàng)板主題基金產(chǎn)品整體表現(xiàn)弱于指數(shù)基金產(chǎn)品，中歐科創(chuàng)主題A漲幅最大(+3.62%6)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn);政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。