>> 民銀國際-海外宏觀周報(2025年第23期)：新一輪關(guān)稅威脅與美聯(lián)儲的分歧-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
民銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
應(yīng)習(xí)文 |
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【一周焦點】
隨著7月9日關(guān)稅談判最后期限到來，特朗普宣布對25國（或地區(qū)）的新一輪關(guān)稅威脅，并將期限再次延后至8月1日。全球市場表現(xiàn)平穩(wěn)，并未出現(xiàn)4月的大幅動蕩場面。新關(guān)稅威脅未過于超出市場預(yù)期，一是各國與美國談判進(jìn)展不順已是公開信息，最終延期的結(jié)果屬于相對利好；二是新一輪關(guān)稅威脅相對于4月版本有高有低，且多數(shù)國家下調(diào)，整體并不太“出格”；三是各國反應(yīng)相對溫和，多數(shù)表示將繼續(xù)保持談判。關(guān)稅正在增加美國的財政收入。美國政府6月獲得超過270億美元的財政盈余，平均關(guān)稅稅率升至8%以上，新財年已增收1200億美元，若對等關(guān)稅落地后平均關(guān)稅稅率再升高5-10個百分點，預(yù)計每年再增收1700-3400億。另一方面，新關(guān)稅威脅也在加大美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧。FOMC在7月按兵不動板上釘釘，但9月分歧擴(kuò)大，不降息概率升至40%附近。
【交易模式】
新一輪關(guān)稅擾動和美聯(lián)儲分歧下市場不確定加大
【關(guān)鍵數(shù)據(jù)】
美國：6月財政小幅盈余，關(guān)稅大幅增長，消費信貸余額增速放緩。
歐洲：零售銷售減速，德國貿(mào)易順差擴(kuò)大，英國工業(yè)產(chǎn)出下滑。日本：貨物貿(mào)易逆差擴(kuò)大，景氣指數(shù)回升。
【重要事件】
美國：特朗普推新一輪關(guān)稅威脅，美聯(lián)儲顯分歧。歐洲：歐盟仍在爭取與美國達(dá)成原則性貿(mào)易協(xié)議。日本：強(qiáng)硬回應(yīng)美國關(guān)稅威脅，或因關(guān)稅推遲加息。其他地區(qū)：馬來西亞降息，多國維持利率不變。
【本周關(guān)注】
美國通脹與零售數(shù)據(jù)，日本通脹
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