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Q2主動公募增持邏輯：1）AI產(chǎn)業(yè)鏈（海外算力、國產(chǎn)替代、應(yīng)用端）；2）創(chuàng)新藥出海及政策改善受益的醫(yī)藥板塊；3）軍工（飛機(jī)導(dǎo)彈鏈）及高端制造；4）部分資源品（如電解鋁、銅、黃金）
　　Q2主動公募減持邏輯：1、傳統(tǒng)消費(fèi)（白酒等）；2、部分此前高位板塊（智能駕駛、機(jī)器人等）
　　分行業(yè)看，2025Q2機(jī)構(gòu)增持前五分別為：通信、銀行、非銀行金融、醫(yī)藥、傳媒；減持前五分別為：食品飲料、汽車、機(jī)械、家電、電力設(shè)備及新能源。同時(shí)，我們重點(diǎn)觀察出以下幾點(diǎn)最為重要的機(jī)構(gòu)持倉的變化：
　　1、從代表性公募基金二季報(bào)的詞頻分析來看，當(dāng)前AI+科技仍是主戰(zhàn)場，同時(shí)新消費(fèi)、部分資源品、創(chuàng)新藥也多次在二季報(bào)的觀點(diǎn)當(dāng)中有所提及。
　　2、港股重倉個(gè)股數(shù)量和重倉市值占比持續(xù)上升，當(dāng)前港股配置權(quán)重已經(jīng)接近20%左右。
　　3、從產(chǎn)業(yè)趨勢上來看，當(dāng)前新的泛AI產(chǎn)業(yè)浪潮已經(jīng)成為更為主流的配置，。數(shù)據(jù)上來看，TMT+恒生科技的配置比例已經(jīng)達(dá)到36.19%，并呈現(xiàn)持續(xù)增倉的趨勢，而泛新能源則處于持續(xù)減倉的過程當(dāng)中。
　　4、消費(fèi)的倉位變化趨勢上來看，呈現(xiàn)從傳統(tǒng)消費(fèi)走向新消費(fèi)，當(dāng)前新消費(fèi)50組合持倉占比約10.36%。與此同時(shí)，出海大浪潮并未因?yàn)殛P(guān)稅而發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，出海50組合持倉占比維持在高位。內(nèi)部拆分來看，文化旅游、廣告營銷等受關(guān)稅影響較小的文化類出海增倉明顯。
　　5、從新舊動能轉(zhuǎn)化的敘事上來看，新經(jīng)濟(jì)TMT指數(shù)持倉占比持續(xù)上升，而舊經(jīng)濟(jì)指數(shù)持倉當(dāng)前僅9.46%，反映A股市場新舊動能轉(zhuǎn)化的邏輯成為機(jī)構(gòu)配置共識。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差、海外貨幣政策變化超預(yù)期等