>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周一，聚酯原料價格下挫。PX2509收于6890元/噸，-2.44%；PTA2509收于4812元/噸，-2.51%；EG2509收于4436元/噸，-2.40%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格偏弱，紙貨9月在841/843商談，1月在830/833商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍清淡，現(xiàn)貨基差偏弱，7月報盤在09平水附近，8月報盤在09+5。（3）乙二醇內(nèi)盤重心下跌，買盤跟進一般?，F(xiàn)貨基差在09合約升水60-64元/噸，商談4500-4504元/噸。8月下期貨基差在09合約升水62-65元/噸，商談4502-4505元/噸。
【重要資訊】
（1）歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）定于7月28日舉行會議，但預(yù)計不會對當前的增產(chǎn)計劃做出調(diào)整。
?。?）PX：國內(nèi)裝置變動有限，開工暫時持穩(wěn)。截止7月25日開工79.9%，環(huán)比-0.2個百分點。裝置動態(tài)：天津石化39萬噸7月21日檢修2個月，金陵石化7月下旬負荷恢復(fù)，東營威聯(lián)100萬噸預(yù)計8月初重啟，大榭石化8月預(yù)計提負，福化集團預(yù)計8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：當前裝置變動有限，后續(xù)新裝置投產(chǎn)和裝置檢修并存，供應(yīng)預(yù)計收縮。截止7月24日，PTA負荷79.7%，環(huán)比+0.0個百分點。裝置動態(tài)：新裝置預(yù)計7月底投產(chǎn)；嘉興石化預(yù)計8月初檢修；某大廠大連裝置計劃8月6日檢修，海南裝置計劃8月10日檢修。下游聚酯負荷88.7%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工已回落至8成附近；滌綸長絲和短纖開工尚維持在9成附近，但是在庫存持續(xù)累積的壓力下，后續(xù)存降負減產(chǎn)預(yù)期。
?。?）乙二醇：沙特兩套裝置已重啟，國內(nèi)開工逐步上行。截止7月24日負荷68.35%，環(huán)比+2.14個百分點。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸預(yù)計8月上旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月28日當周華東港口庫存52.1萬噸，環(huán)比-2.3萬噸，港口延續(xù)震蕩去庫。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊，當前市場“反內(nèi)卷”情緒暫時回落，預(yù)計價格震蕩回調(diào)；PTA檢修計劃增加或提振加工費，當前在成本拖帶下預(yù)計震蕩回調(diào)；乙二醇由于沙特裝置陸續(xù)重啟，海外供應(yīng)擔憂消退，從平衡表推算8月將維持偏緊格局對價格有支撐，當前行情受市場情緒和成本帶動明顯，預(yù)計價格暫時回落整理。
【交易策略】
“反內(nèi)卷”的市場情緒階段性降溫，聚酯原料價格回落整理，建議短線空單介入。PX支撐位6600-6650，壓力位7200-7250；PTA支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，繼續(xù)持有虛值看跌買權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，市場情緒演變、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周一，聚酯產(chǎn)品價格跟隨成本下挫。PF2509收于6482元/噸，-1.88%；PR2509收于6000元/噸，-2.12%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6675（-30）元/噸，產(chǎn)銷48%（-26），產(chǎn)銷回落。華東水瓶片現(xiàn)貨價6003（-81）元/噸，市場成交氣氛一般，品牌價差有所拉大。7-9月訂單多成交在5950-6050元/噸出廠不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至7月25日，開工率90.6%（+1.1%），開工維持高位運行。裝置動態(tài)：四川吉興20萬噸7月下旬重啟；新疆中泰25萬噸7月中停車，廈門新鴻翔10萬噸6月中旬停車。工廠庫存12.8天（-0.2天），下半周產(chǎn)銷有所回暖，庫存窄幅回落。滌紗開機率為61.5%（-0.5%），高溫淡季開工延續(xù)震蕩回落。純滌紗成品庫存29.7天（+0.3天），終端處于淡季導(dǎo)致需求清淡，庫存持續(xù)累積，庫存壓力顯現(xiàn)。原料庫存11.6天（-0.2天），原料庫存維持低位震蕩。
（2）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運行。截止7月25日，開工79.7%，環(huán)比-0.0個百分點，裝置已按計劃檢修，開工相對低位運行。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計劃暫時取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖供需面偏弱，絕對價格跟隨成本波動；瓶片檢修集中供應(yīng)收縮，加工費有所修復(fù)，但是絕對價格主要跟隨成本波動。
【交易策略】
“反內(nèi)卷”市場情緒階段性降溫及成本回調(diào)，聚酯產(chǎn)品跟隨回落整理。短纖建議多單離場，短線看空，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議多單離場，短線看空，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，繼續(xù)持有虛值看跌買權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注成本走勢、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和終端需求變化。
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