>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 2405KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約收于505.90元/桶，-0.53%。
【重要資訊】
1、截至2025年7月27日，山東獨(dú)立煉廠原油到港量232.2萬噸，較上周跌101.8萬噸，環(huán)比跌30.48%。
2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日晚間，也門胡塞武裝軍事發(fā)言人葉海亞·薩雷亞發(fā)表聲明稱，胡塞武裝將升級(jí)其海上封鎖行動(dòng)，并展開第四階段海上封鎖。胡塞武裝表示將對(duì)所有同以色列港口有合作的航運(yùn)公司的所有船只進(jìn)行襲擊，無論地點(diǎn)和該船國籍。胡塞武裝警告所有航運(yùn)公司在該聲明發(fā)出后，應(yīng)立即停止同以色列的航運(yùn)合作，否則相關(guān)公司的所有船只無論在什么地方航行，都有可能遭到胡塞武裝的導(dǎo)彈或無人機(jī)襲擊。
3、美國雪佛龍公司與委內(nèi)瑞拉國有石油公司PDVSA在原有的OFAC框架下經(jīng)營合資企業(yè)，預(yù)計(jì)將逐步增加奧里諾科河帶和西蘇利亞州油田的出口。美國煉油商可能會(huì)重振流向墨西哥灣沿岸工廠的重質(zhì)原油。目前，美國煉油商正在應(yīng)對(duì)由政治風(fēng)向變化形成的動(dòng)蕩供應(yīng)局面，并權(quán)衡部分回歸委內(nèi)瑞拉是否會(huì)補(bǔ)充或復(fù)雜化他們的長期再平衡戰(zhàn)略。
【市場(chǎng)邏輯】
近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回升，但隨著OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費(fèi)旺季接近尾聲，未來原油供給過剩預(yù)期仍然較強(qiáng)，令油價(jià)走勢(shì)承壓。
【交易策略】
多空拉鋸，油價(jià)維持震蕩格局。操作上建議觀望為主，少做多看，下方支撐位495-500，上方壓力位515-520。期權(quán)方面，建議賣看漲期權(quán)。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日瀝青期貨震蕩走跌，主力合約收于3569元/噸，-1.05%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3735元/噸，山東3780元/噸，華南3575元/噸，西北4025元/噸，東北3990元/噸，華北3720元/噸，西南3835元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-7-23日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為28.8%，環(huán)比下降4%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，2025年8月份國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為128.2萬噸，環(huán)比下降20.7萬噸，降幅13.9%，同比增加18.3萬噸，增幅16.6%。
2、需求方面：國內(nèi)多地仍有持續(xù)降雨，對(duì)公路項(xiàng)目施工形成阻礙，瀝青道路需求持續(xù)受限，煉廠出貨部分進(jìn)入社會(huì)庫。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-7-28日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為73.6萬噸，環(huán)比增長1.3萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為184.7萬噸，環(huán)比下降1萬噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本驅(qū)動(dòng)有限，瀝青現(xiàn)貨維持低庫存，整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本驅(qū)動(dòng)有限，瀝青盤面預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩格局。操作上建議暫時(shí)觀望，下方支撐位3500-3550，上方壓力位3600-3650。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油震蕩走跌，F(xiàn)u主力合約收于2869元/噸，-0.90%；Lu主力合約收于3545元/噸，-1.03%。
【重要資訊】
1、雖然東西方套利窗口持續(xù)關(guān)閉，但預(yù)計(jì)新加坡7月來自西方的低硫燃料油到貨量將增加，有部分巴西貨流入，7月預(yù)計(jì)接收西方低硫燃料油約210-220萬噸，高于6月的170-180萬噸，同時(shí)高硫供給同樣充裕。
2、需求方面：船燃需求表現(xiàn)疲軟，雖然終端需求處于旺季，但煉廠對(duì)高硫進(jìn)料需求仍顯疲弱，且中東及南亞發(fā)電需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月23日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存在上漲31.4萬桶達(dá)到2369.9萬桶的兩周高點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本驅(qū)動(dòng)有限，船燃需求疲軟，疊加燃料油供給預(yù)期增量，高低硫燃料油結(jié)構(gòu)均承壓。
【交易策略】
成本驅(qū)動(dòng)有限，但燃料油結(jié)構(gòu)偏弱，盤面預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。操作上建議空配。Fu下方支撐位2800-2850，上方壓力位2900-2950，Lu下方支撐位3500-3550，壓力位3600-3650。
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