>> 信達證券-電子行業(yè)周報：北美CSP上修資本開支，AI產業(yè)鏈高景氣延續(xù)-250803
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莫文宇,楊宇軒 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本期內容提要:
本周電子細分行業(yè)半導體板塊大漲。申萬電子二級指數(shù)年初以來漲跌幅分別為：半導體（+7.81%）/其他電子Ⅱ （+8.78%）/元件（+38.66%）/光學光電子（+0.75%）/消費電子（+3.75%）/電子化學品Ⅱ（+14.63%）；本周漲跌幅分別為半導體（+4.65%）/其他電子Ⅱ（-0.61%）/元件（-0.85%）/光學光電子（+2.36%）/消費電子（+1.85%）/電子化學品Ⅱ（+2.71%）。
本周北美重要個股分化。本周漲跌幅分別為蘋果（+1.28%）/特斯拉（-4.12%）/博通（+2.41%）/高通（+2.33%）/臺積電（+2.16%）/美光科技（-2.74%）/英特爾（-10.39%）/邁威爾科技（-0.59%）/英偉達（+0.63%）/亞馬遜（+2.35%）/甲骨文（-0.13%）/應用光電（-5.24%）/谷歌A（+4.39%）/Meta（+1.19%）/微軟（+0.72%）/超威半導體（+6.04%）。
北美CSP上修資本開支，AI產業(yè)鏈高景氣延續(xù)。本周微軟、Meta、亞馬遜等北美CSP大廠相繼發(fā)布財報，我們看到在AI大模型的加持下，其業(yè)績均有超預期的表現(xiàn)，同時基于對未來AI高景氣度延續(xù)的預期，CSP大廠紛紛上修了未來資本開支計劃：谷歌預計2025年資本支出約為850億美元，此前目標是750億美元，這一更新反映了公司為滿足客戶需求，加速了對服務器的投資、交付時間以及數(shù)據(jù)中心的建設；微軟預計為支持云計算和AI的需求，F(xiàn)Y26Q1的資本開支將超過300億美元，F(xiàn)Y26全年CapEx繼續(xù)增長，但增速小于FY25；Meta上調全年CapEx指引到660~720億美元，此前指引為640~650億美元，并且2026年CapEx仍將保持顯著增長。我們認為，北美CSP龍頭的CapEx反映了其在AI領域投資的預期，從二季報情況來看投入依舊強勁，海外龍頭在AI領域的投資熱情不減，產業(yè)鏈相關優(yōu)質公司業(yè)績也有望持續(xù)兌現(xiàn)，同時在下半年國內外AI大模型發(fā)布的催化下，AI產業(yè)鏈有望延續(xù)高景氣行情。
建議關注：【海外AI】工業(yè)富聯(lián)/滬電股份/鵬鼎控股/勝宏科技/生益科技/生益電子等；【國產AI】寒武紀/芯原股份/海光信息/中芯國際/深南電路等。
風險提示：電子行業(yè)發(fā)展不及預期；宏觀經(jīng)濟波動風險；地緣政治風險
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