>> 華泰期貨-鈷鋰月報：礦端審批擾動仍在，碳酸鋰盤面仍有較大反復(fù)-250803
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 1793KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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策略摘要
碳酸鋰期貨：截至7月31日收盤，主力合約2509收于68920元/噸，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，期貨貼水電碳3720元/噸，期貨價格7月內(nèi)上漲9.67%。
7月31日，碳酸鋰期貨主力合約當(dāng)日成交量為340670手，持倉量為216103手，較前一交易日減少13265手。7月31日，所有合約總持倉696107手，較前一交易日減少3057手。當(dāng)日合約總成交量較前一交易日減少282009手，成交量減少，整體投機(jī)度為1.23。截至7月31日，碳酸鋰倉單量5545手，較前一交易日減少7586手。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，7月28日電池級碳酸鋰報價為7.4萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價7.3萬元/噸，現(xiàn)貨價格對比上月大幅上漲。
鋰礦市場方面，鋰礦市場現(xiàn)供需博弈態(tài)勢，持貨商挺價意愿強(qiáng)烈，報盤隨碳酸鋰期貨漲價而上行，出貨積極性偏低。鋰鹽廠受成本壓力影響，接貨態(tài)度審慎，多隨套保情況進(jìn)行采購。短期內(nèi)，鋰礦價格走勢仍將由碳酸鋰需求主導(dǎo)。
核心觀點(diǎn)
■ 2024年7月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：截至到7月28日，進(jìn)口鋰輝石原礦市場均價673元/噸度；非洲SC5%市場均價為530美元/噸；澳洲6%鋰輝石CIF市場均價在850美元/噸。鋰礦市場現(xiàn)供需博弈態(tài)勢，持貨商挺價意愿強(qiáng)烈，報盤隨碳酸鋰期貨漲價而上行，出貨積極性偏低。鋰鹽廠受成本壓力影響，接貨態(tài)度審慎，多隨套保情況進(jìn)行采購。短期內(nèi)，鋰礦價格走勢仍將由碳酸鋰需求主導(dǎo)。
供應(yīng)端：7月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比小幅上漲，部分企業(yè)月內(nèi)檢修，影響產(chǎn)量，青海某企業(yè)突發(fā)停產(chǎn)，部分企業(yè)代工復(fù)產(chǎn)增量，其他大廠多維持生產(chǎn)。7月進(jìn)口量預(yù)計(jì)在1.8萬噸左右。
消費(fèi)端：下游市場月內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，動儲雙強(qiáng)。下游多以銷定產(chǎn)，碳酸鋰價格大幅上漲，下游長協(xié)及客供增量，散單采購需求較差，觀望情緒較濃，剛需仍以后點(diǎn)價結(jié)算為主，無囤貨心態(tài)。
成本端：鋰礦價格大幅上漲，跟隨碳酸鋰價格波動，月內(nèi)報盤超過900美元/噸。外采鋰礦企業(yè)成本上漲，但由于價格上漲太快，多轉(zhuǎn)為盈利。鹽湖及自有礦企業(yè)盈利增加。行業(yè)整體利潤上漲。
庫存端：截至7月31日，SMM庫存報2.90萬噸，環(huán)比上周減少445噸，下降幅度1.51%；月內(nèi)庫存小幅去庫，但仍維持高位。廠家出貨積極，庫存下滑；下游散單接貨較少，多維持剛需庫存；期現(xiàn)商接貨積極，中游庫存增加。期貨庫存大幅下滑，低位不足1萬噸，碳酸鋰價格上漲后，部分持貨商交倉意愿增加。
市場價格方面：據(jù)百川，截止7月28日，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）的市場主流成交價格7.2-7.4萬元/噸，市場均價7.3萬元/噸，較上月同期價格上漲21.67%。國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場主流報價區(qū)間在7.3-7.5萬元/噸，市場均價7.4萬元/噸，較上月同期價格上漲21.31%。
本月碳酸鋰價格大幅上漲，期貨主力合約高位漲破8萬元/噸，期貨主因政策影響，資金做多情緒較強(qiáng)，大宗商品整體上行?，F(xiàn)貨價格跟漲，但供需面支撐有限。月內(nèi)供需雙增，需求增量超出預(yù)期，下游多提高長協(xié)及客供，散單需求較差，對高價貨源持觀望態(tài)度。鋰鹽廠期貨高位出貨積極，現(xiàn)貨基差持續(xù)下降，電碳普遍貼水出貨，部分電碳貨源報價貼水在1000元。
策略
8月碳酸鋰市場預(yù)期維持雙增趨勢，但7月價格拉漲過高，部分鹽廠可套保維持生產(chǎn)，且智利進(jìn)口量或由于價格增加，供應(yīng)或顯著增量，庫存去化困難，價格承壓。政策端擾動或?qū)⒀永m(xù)，但碳酸鋰價格上漲驅(qū)動有限，預(yù)計(jì)8月電池級碳酸鋰價格震蕩于6.5-7.5萬元/噸區(qū)間。
鈷：據(jù)百川，本月國內(nèi)鈷市行情震蕩上行，鈷產(chǎn)品價格上漲。月內(nèi)國際鈷價震蕩下調(diào)，國內(nèi)生產(chǎn)成本隨之調(diào)整。國際市場處于夏休淡季，市場活躍度較低，對國內(nèi)走勢影響不大。整體來看，鈷市行情上漲幅度有限仍存下跌空間。
供應(yīng)方面，本月國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)3500金屬噸，較上月產(chǎn)量減少，開工率同步下調(diào)。月內(nèi)鈷鹽原料緊缺問題仍存，企業(yè)盈利空間受限，部分廠家計(jì)劃排產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，疊加浙江某冶煉廠車間發(fā)生火情，生產(chǎn)受影響，前期停產(chǎn)廠家暫無復(fù)產(chǎn)預(yù)期。整體來看，市場供給量呈現(xiàn)跌勢。7月，四氧化三鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)9560噸，較上月產(chǎn)量減少，開工率同步下調(diào)。月內(nèi)大部分四鈷廠家生產(chǎn)未有明顯調(diào)整，個別冶煉企業(yè)由于原料偏緊選擇降負(fù)荷運(yùn)行，市場開工稍減，前期停產(chǎn)廠家無明確復(fù)產(chǎn)預(yù)期。整體來看，市場供給量充足。
需求方面，近期鈷鹽市場需求整體情況欠佳，動力電池市場雖呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇跡象，但中小廠商訂單規(guī)模仍處于較低水平。磷酸鐵鋰電池技術(shù)路線對三元電池的替代持續(xù)，導(dǎo)致市場對鈷的長期需求預(yù)期偏淡，制約鈷鹽價格上漲空間。當(dāng)前數(shù)碼3C訂單需求一般，下游鈷酸鋰廠家跟進(jìn)不足，僅剛需小單入市采購，市場交投氛圍還待提振，場內(nèi)呈現(xiàn)出有價無市的局面。
成本方面，據(jù)百川，本月硫酸鈷成本繼續(xù)承壓。月內(nèi)鈷中間品價格向上運(yùn)行，截至目前鈷中間品市場報價為12.60-12.80美元/磅，均價為12.70美元/磅，月度價格上漲0.5美元/磅，國內(nèi)生產(chǎn)成本壓力增加。本月四氧化三鈷成本震蕩整理。月內(nèi)國際市場報價
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