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事件：
　　英飛凌近日發(fā)布FY25Q3季報(bào)，公司FY25Q3營收37.04億歐元，同比持平/環(huán)比+3%；毛利率為43%，同比-0.4pct/環(huán)比+2.1pcts。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評論：
　　1、FY25Q3營收略超指引預(yù)期，部門利潤率超指引上限，庫存處于健康水平。
　　公司FY25Q3營收37.04億歐元，略超指引預(yù)期，同比持平/環(huán)比+3%，環(huán)比增長系客戶消化GIP和PSS領(lǐng)域庫存；毛利率為43%，同比-0.4pct/環(huán)比+2.1pcts，環(huán)比增長系銷量增長和閑置成本下降；部門利潤率18%，同比-1.8pct/環(huán)比+1.3pct，超指引上限；DOI 176天/環(huán)比-1天，客戶和經(jīng)銷商庫存處于健康水平；積壓訂單約180億歐元。
　　2、ATV、GIP和PSS營收環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長，AI服務(wù)器電源需求持續(xù)強(qiáng)勁。
　　1）ATV：營收18.7億歐元，同比-3%/環(huán)比+1%；部門利潤3.71億歐元，同比-26%/環(huán)比-4%，利潤率19.8%/環(huán)比-1pct；2）GIP：營收4.31億歐元，同比-9%/環(huán)比+9%，終端需求有所增長；部門利潤0.61億歐元，同比-31%/環(huán)比+61%，利潤率14.2%/環(huán)比+5pcts；3）PSS：營收10.53億歐元，同比+13%/環(huán)比+8%，AI服務(wù)器電源需求保持強(qiáng)勁增長勢頭；部門利潤1.98億歐元，同比+82%/環(huán)比+43%，利潤率18.8%/環(huán)比+5pcts；4）CSS：營收3.49億歐元，同比-5%/環(huán)比-2%，部門利潤0.39億歐元，同比-7%/環(huán)比-3%，利潤率11.2%/環(huán)比持平。
　　3、指引FY25Q4公司營收環(huán)比增長5.3%，上修FY25財(cái)年毛利率至超40%。
　　1）FY25Q4指引：營收39億歐元，同比-0.5%/環(huán)比+5.3%，GIP和PSS環(huán)比增長高于公司，ATV環(huán)比增長低于公司，CSS環(huán)比增長與公司相同，部門利潤率高十?dāng)?shù)百分比。2）FY2025指引：營收146億歐元，上修毛利率至超40%，部門利潤率高十?dāng)?shù)百分比，DOI 150-160天，資本開支降至22億歐元。
　　4、25H2中美汽車市場或面臨壓力，IGBT及SiC價(jià)格壓力仍然存在。
　　1）下游需求情況：半導(dǎo)體庫存調(diào)整基本完成，客戶傾向于短期訂單并無大規(guī)模補(bǔ)庫意愿，F(xiàn)Y25Q4客戶及渠道庫存恢復(fù)至相對健康水平，消費(fèi)電子及工業(yè)領(lǐng)域溫和復(fù)蘇，AI基建持續(xù)促進(jìn)強(qiáng)勁需求。2）汽車：當(dāng)前汽車銷售整體穩(wěn)健，中國和美國市場表現(xiàn)較好、歐洲市場開始復(fù)蘇，但后續(xù)中國市場面臨庫存積壓、價(jià)格戰(zhàn)及補(bǔ)貼退坡等影響，美國市場或因關(guān)稅政策導(dǎo)致疲軟，車規(guī)MCU持續(xù)創(chuàng)季度出貨新高；公司傳感器服務(wù)于汽車?yán)走_(dá)MMIC芯片集中架構(gòu)，中國市場正快速普及。3）AI：25M5宣布與英偉達(dá)合作開發(fā)首個(gè)AI數(shù)據(jù)中心800V高壓直流供電架構(gòu)，滿足數(shù)據(jù)中心規(guī)模突破10萬GPU、單機(jī)柜功耗超1MW需求。4）價(jià)格：中國市場IGBT價(jià)格壓力仍然存在，SiC海外競爭對手采取激進(jìn)定價(jià)策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不足風(fēng)險(xiǎn)，競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。