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月度評(píng)估及策略推薦
　　資源端：雖然雨季影響尚未消退，但隨著政府鎳礦配額的進(jìn)一步釋放，疊加下游需求持續(xù)疲軟，鎳礦價(jià)格表現(xiàn)偏弱?；鸱ǖV方面，冶煉廠對(duì)礦石采購(gòu)量顯著減弱，礦價(jià)承壓下行。濕法礦方面，供應(yīng)量保持穩(wěn)定，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。后市來(lái)看，盡管鎳礦價(jià)格已有所下跌，但市場(chǎng)需求暫未出現(xiàn)明顯回暖跡象，冶煉廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)鎳礦價(jià)格將受需求拖累繼續(xù)陰跌。
　　鎳鐵：需求方面，不銹鋼庫(kù)存水平小幅去化，同時(shí)期貨價(jià)格有所修復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格也有止跌企穩(wěn)跡象，部分貿(mào)易商開(kāi)始投機(jī)性備貨，為不銹鋼需求帶來(lái)一定支撐；但從不銹鋼庫(kù)存來(lái)看，當(dāng)前庫(kù)存依舊處于高位，7月排產(chǎn)也僅是小幅下滑，短期供需矛盾依舊較大，我們認(rèn)為難以出現(xiàn)由投機(jī)性需求引發(fā)的價(jià)格大幅回升，不銹鋼廠對(duì)原料采購(gòu)將維持壓價(jià)；供給方面，7月印尼部分鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)冰鎳，預(yù)計(jì)鎳鐵產(chǎn)量出現(xiàn)小幅降產(chǎn)?？傮w而言，鎳鐵過(guò)剩壓力稍有減輕，但過(guò)剩局面難以在短期出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)，鐵廠利潤(rùn)預(yù)計(jì)將在較低水平震蕩，鎳鐵價(jià)格難以出現(xiàn)持續(xù)回升。
　　中間品：高冰鎳方面，近期高冰鎳相較鎳鐵溢價(jià)位于較高水平，高冰鎳生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，部分鎳鐵產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，預(yù)計(jì)高冰鎳7月供應(yīng)環(huán)比將有明顯提升。MHP方面，濕法礦供應(yīng)穩(wěn)定，項(xiàng)目生產(chǎn)情況正常，MHP產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持較高水平。總體而言，中間品供應(yīng)存在轉(zhuǎn)松預(yù)期。
　　精煉鎳：7月鎳價(jià)低位震蕩，價(jià)格走勢(shì)由宏觀主導(dǎo)。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息維持聯(lián)邦基金利率4.25%-4.5%不變，美元指數(shù)有短期筑底跡象；國(guó)內(nèi)則受反內(nèi)卷情緒影響，工業(yè)品價(jià)格普遍有所反彈?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)成交平淡，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨盤面震蕩為主，升貼水持穩(wěn)運(yùn)行。
　　小結(jié)：7月國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策頻出，宏觀氛圍偏積極，不銹鋼及鎳鐵價(jià)格受此影響有所回升，帶動(dòng)鎳價(jià)小幅反彈，但短期下游需求好轉(zhuǎn)有限，同時(shí)成本端支撐有所松動(dòng)，鎳價(jià)仍有回調(diào)壓力。操作上，短期建議觀望，觀察鎳鐵及鎳礦價(jià)格走勢(shì)，等待進(jìn)一步明確的信號(hào)。滬鎳主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考115000-128000元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考14500-16500美元/噸。