>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250812
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周二，聚酯原料價格窄幅回升。PX2509收于6832元/噸，+0.8%；PTA2509收于4726元/噸，+0.42%；EG2509收于4432元/噸，+0.41%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格上漲，實(shí)貨9月在842有買盤；紙貨1月在825有買盤。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍較為清淡，現(xiàn)貨基差偏穩(wěn)，8月在09-10~15附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心高位震蕩，市場商談一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水75-78元/噸附近，商談4515-4518元/噸。9月下期貨基差在09合約升水76-77元/噸附近，商談4516-4517元/噸。
【重要資訊】
（1）中美24%關(guān)稅暫停繼續(xù)延長90天。
?。?）PX：后續(xù)裝置重啟，開工將震蕩回升。截止8月8日開工82.0%，環(huán)比+0.9個百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：東營威聯(lián)100萬噸8月10日重啟，盛虹煉化負(fù)荷提升，天津石化39萬噸7月21日檢修2個月，金陵石化7月下旬負(fù)荷恢復(fù)，大榭石化8月預(yù)計(jì)提負(fù)，?；瘓F(tuán)預(yù)計(jì)8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：截止8月7日，PTA負(fù)荷76.2%，環(huán)比+0.9個百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：嘉興石化220萬噸8月12日重啟中，威聯(lián)化學(xué)250萬噸8月10日附近重啟，臺化興業(yè)150萬噸8月8日停車，逸盛大連225萬噸8月8日檢修，英力士235萬噸負(fù)荷降至8成，三房巷320萬噸陸續(xù)重啟。逸盛新材料720萬噸裝置8月初負(fù)荷恢復(fù)滿負(fù)荷，儀征化纖300萬噸7月底降負(fù)。下游聚酯負(fù)荷88.8%，聚酯瓶片開工維持在8成附近；滌綸長絲和短纖開工維持在9成附近。
?。?）乙二醇：沙特、新加坡、馬來西亞等多套裝置開啟檢修。國內(nèi)開工逐步上行。截止8月7日負(fù)荷68.4%，環(huán)比-0.6個百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸預(yù)計(jì)8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止8月11日當(dāng)周華東港口庫存55.3萬噸，環(huán)比+3.7萬噸，港口到貨集中，庫存窄幅回升，后續(xù)預(yù)計(jì)庫存維持低位震蕩。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強(qiáng)，價格受成本和市場情緒指引；PTA加工費(fèi)持續(xù)走弱，估值偏低，行業(yè)檢修降負(fù)預(yù)計(jì)增加，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇國內(nèi)供應(yīng)增加，進(jìn)口預(yù)計(jì)震蕩回升，供需面邊際趨弱。
【交易策略】
中美關(guān)稅階段性落地，同時原油在前低處獲得支撐并或有反彈，聚酯原料預(yù)計(jì)階段性回漲，建議短期輕倉試多，中長期建議逢高做空。PX支撐位6600-6650，壓力位7200-7250；PTA支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，市場情緒演變、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周二，聚酯產(chǎn)品價格跟隨成本窄幅回升。PF2510收于6432元/噸，+0.37%；PR2510收于5964元/噸，+0.51%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6570（+20）元/噸，產(chǎn)銷52%（-5），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價5953（+24）元/噸，工廠出口報價變動不大。華東主流瓶片工廠商談區(qū)間至770-790美元/噸FOB上海港不等；華南商談區(qū)間至770-785美元/噸FOB主港不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至8月8日，開工率90.6%（+0.3%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動態(tài)：華西村150噸/天8月上旬已重啟，江陰另一工廠計(jì)劃8月上旬提升產(chǎn)量200噸/天至2200噸/天。工廠庫存14.2天（+0.7天），產(chǎn)銷一般，工廠庫存持續(xù)回升。滌紗開機(jī)率為62.0%（+0.5%），終端需求將逐步回暖，開工趨于回升。純滌紗成品庫存28.1天（-0.7天），紗廠持續(xù)讓利出貨，庫存窄幅回落。原料庫存11.5天（-0.3天），原料庫存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運(yùn)行。截止8月8日，開工79.3%，環(huán)比-0.0個百分點(diǎn)，裝置已按計(jì)劃檢修，開工相對低位運(yùn)行。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計(jì)劃暫時取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對價格跟隨成本波動；瓶片開工將維持相對低位，供需邊際改善，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對價格主要跟隨成本波動。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品供需面趨于邊際改善，但是價格仍跟隨成本波動，當(dāng)前成本有階段性反彈趨勢，短期建議輕倉試多，中長期建議逢高做空。短纖支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和終端需求變化
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